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解析 | 中小上市银行市值管理的四大策略

近年来,国内一批中小银行纷纷步入或即将进入上市公司行列。然而银行上市仅是长征的一小步,如何做好市值管理,打造百年基业,为股东、员工和社会创造更大的价值,成为摆在每一家上市中小银行面前的严峻课题。

市值表面看是股价与股本的乘积,本质上是上市公司内在价值的市场表现。从国际上看,优秀银行相对较高的市场估值是市场股东对其商业模式、内在价值和发展趋势的认可。纵观全球成熟的,通常市盈率为10倍上下,许多银行市净率在一倍左右。表现好的银行市盈率高于10倍,市净率高于1。国内许多上市大型银行市盈率偏低,股价低于净资产的也较多,而近期上市的中小银行定价往往偏高,市值表现突出。从市值管理的角度看,这一方面反映出市场投资人对全行业存在问题的担忧,另一方面也体现出市场对中小银行高成长性和创新发展的期待。

对比中国存在的问题,中小上市银行呈现出以下几方面的经营及市值管理特点:一是国内部分上市银行战略趋同,业务结构单一、发展失衡;管理水平不高,过度追求短期化效益,造成市值低迷,市场表现不佳。中小银行战略转型能力强,易于差异化定位和打造区域品牌,建立普惠多元的业务结构,因此,具有更好的市场认知能力。二是新常态下,我国银行业经营环境复杂,大型银行转型艰难,新的商业模式尚未全面成型,市值不确定性因素较多。中小上市银行决策链条短,船小好掉头,科技产品和模式创新步伐快,易于被市场接受。三是目前银行业整体风险管理不确定性因素较多影响银行股估值,主要表现为信贷资产质量下降,客户和业务转型的不确定性因素较多,资本、收益、风险的量化平衡难度增大。中小银行上市的历史包袱轻,易于消化历史风险,通过转型创新发挥后发优势、轻装前进。四是、大数据等数字化金融的爆发式发展,较好地解决了中小银行经营牌照和服务区域受限,服务综合化、差异化、特色化、专业化能力不强的问题,为中小银行低成本跨区域、跨界经营创造了条件,使之具备了市值想象空间。五是我国投资者管理水平不高,市场偏好小市值、流动性好的股票。我国银行股在股东、战略投资者和参股合作对象选择等股东优化策略上普遍受制于政府和个别大股东,市场认可度不高。中小银行上市后流通股占比较大,战略投资人自主选择的空间增大,对长短期投资人的吸引力有所增加,从而影响股价和整体市值。

中小上市银行要想打造持久的品牌和良好的市值表现,就必须把自身建设成一家管理卓越、信誉卓著、具备持久竞争力的优秀银行。

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