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期指保证金、手续费等大幅下调,如何应对松绑?

作者:胡华雄

盛传多日的中金所将松绑股指期货的消息今日终于落地!

2月16日晚间,中金所发布公告称,将调整股指期货相关规定,调整具体包括三个方面:

一是自2017年2月17日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;

二是自2017年2月17日结算时起,沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);

三是自2017年2月17日起,将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。

此次政策调整可以视为2015年股灾以后中金所对股指期货的首次松绑,其直接影响是有望提升股指期货的成交活跃度,或许是股指期货交易“解冻”的关键一环。

在2015年股灾肆虐之时,有舆论认为,股指期货是加剧市场下跌的重要因素之一,作为救市政策的一环,中金所接连采取多项措施,收紧股指期货,提高交易成本,降低杠杆,从开始调整之日起,平今仓交易手续费比例较股灾救市之前提高超过了100倍。

在多项收紧措施的影响下,股指期货品种成交活跃度也大幅下滑,到底下滑得多厉害?下面是沪深300股指期货主力合约连续的月线走势图,从图中可以看出,从2015年9月份开始,成交量急降,此后一直保持非常低的水平。

有长期从事期货程序化交易的人士对记者表示,自股指期货大幅提高交易手续费和限仓以后,想通过程序化交易获利已非常困难,他们早已退而求其次转战商品期货。

不过,从本次松绑后保证金比例和手续费标准来看,仍较2015年股灾救市前高出不少,对股指期货的实际刺激作用可能有限。当然,这体现出监管层逐渐松绑的态度,不排除后续会进一步松绑动作。

2015年,股指期货曾经历渐进式收紧的过程。

2015年7月8日,中金所宣布自2015年7月8日结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金由合约价值的10%提高到20%(套期保值持仓除外);自2015年7月9日结算时起,中证500股指期货各合约的卖出持仓交易保证金进一步提高到合约价值的30%(套期保值持仓除外),拉开了中金所收紧股指期货交易的序幕。

2015年7月31日 中金所宣布自2015年8月3日起,调整股指期货手续费标准,交易手续费标准调整为成交金额的万分之零点二三。

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