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要想提升投资能力 先避开先入为主的偏见陷阱

在詹姆斯·蒙蒂尔著作的《行为投资学》一书中,他谈到每个人在做决策时都会遇到的陷阱,包括:资料不足、问题复杂或结构不合理、没有确定好目标、高压力,以及依靠与他人的交流来做决定等

蒙蒂尔指出,要想成为一个更好的投资者,人们需要学习控制自身的一些错误本能。除非你知道何处是陷阱,否则很难有针对性的改进自我的投资能力。

先入为主的偏见

本文关注的这个陷阱是“先入为主的偏见”。它是指人们倾向于支持和寻找那些证实了自身原有信念或假设的信息。这意味着他们容易忽视那些和自身想法不太一致的信息,选择性地记住一些有利信息,并且带有偏见地去解释新信息

下面举例来说明一些先入为主的偏见的投资过程。当你做这些事情的时候,你就具有了先入为主的偏见。

你认为一家公司的价格是便宜的,所以你就去搜索一些反映该公司经营良好的文章,或者去寻找一些分析师们认为股票要涨的报告。

你去参加那些与你的观点一致的论坛会议,躲避那些不同的言论。例如,短线投资者忽略价值投资者,因为他们认为价值投资者的业绩不配与他们相提并论,或者干脆认为那不是投资。

忽视与你的观点相悖的信息。你可能将这些相悖的信息解释为,这是一个异常,并不会再发生。例如,当一个公司某季度的业绩糟糕时,你认为这是偶然的;下一个季度的业绩仍然很糟时,你可能解释为这是一个异常,并进一步购买,无视那些持有不同观点的人的警告。

当你认为股票是便宜的,然后它在一个星期内上涨了约10%-20%时,你会更喜欢它。如果它的价格下降到原有位置,你很可能就会买它。

两个简单而巧妙的实验

蒙蒂尔介绍了一个简单而巧妙的实验来测试实践中的这些偏见。

试想一下,你面临着下面的数字序列:2-4-6。你的任务是要弄清楚这个序列构建的规则。为了揭开规则,投资者可以构建其他三个数字,蒙蒂尔会对他们是否满足原有序列所使用的规则给一个反馈。如果投资者确信有了答案,可以停止测试并告诉蒙蒂尔规则是什么。

在本次测试中,大多数人被他们的情绪所主导。他们问:“4-6-8对不对?”,又说:“100-102-104。”当蒙蒂尔对他们的这些答案都给予肯定时,他们会总结说:“任何以2递增的数列。”

这是错误的答案,因为规则是“任何升序的数字序列”。原因正在于投资者的先入为主的偏见。

投资者一看到序列2-4-6,就提出假设,这是一个序列,因为其中每个数字比前一个增加2,所以提出了适合你预期的假设来测试。这显然是一种错误的方式。

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