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全面解读:收紧再融资利好

关于限制再融资政策的见解

再融资是指通过、股权增发和发行等方式在上进行的直接融资。换句话说就是想方设法从投资者手里拿到钱,干上市公司想干的事情。

1、配股。这是一个老掉牙的让人掏钱方式,盛行于股市早年(2000年之前),方式是发布招股说明书,对上市公司全体股东进行10股配若干股的方式,进行集资,募集的资金投向招股说明书中的项目。纵观近三年来,采用这样的方式募集资金的公司实在不多,加起来才30家。

效果:历来配股都是不被中小股东接受的,股东会选择卖出股票来回避配股权,造成股价下跌。这也是上市公司极少采用这样的方式来再融资。

2、股权增发。这个就是现在普遍采用的收割中小投资者的方式,叫非公开定向发行股票,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为。因为不对公众发行,主要向有钱人(诸如大公募、大私募、国家队、地方国资委融资平台等)发行,而且还是低价发行,发行后的股份经过解禁期就可以卖给亲爱的散户,高位接货,诸如此类的惨案就是这样发生的。

也就是说,全部上市公司都采用过非公开定向发行股份的方式进行再融资。

效果1:低价募集的资金上市公司可以随意变更项目,什么买房啊,做理财啊只要能够让资金增值保值就行。并不是百分百按照招募资金时说明书那样投入到再生产去,纯粹为了利用资本市场的再融资功能而已。结果导致上市公司业绩不能如期望般增长,而定增的股份经过解禁期后投入到市场让散户接货。获利的是募集了资金的上市公司和参与低价定增的有钱人,损害的是广大无法参与定增的投资者。

效果2:抽血严重。仅仅是2016年全年,通过定增募集的资金接近2万亿。这些钱是上市公司通过制造出新的筹码(就是定增的股份)再高价卖回到市场去,最后都高度集中到了上市公司和有钱人手里了,这就是著名的小韭菜收割大法。

3、可转债方式。这个方式虽然现在用得比较少,但也需要注意的。具体的方式是上市公司的欠债通过打包后转换成股权,再让持债人拿到市场上抛售。同样需要讲故事后吸引市场注意力,再让持债人高位获利。

这里有个特例:ST舜船。包含了再融资的两种方式,一个是大股东定向增发,增发价格8.91元,一个是债转股,债权人转股后价格13元。精明的投资者就必须懂得要买入也是越接近大股东的8.91元增发价越安全,而不是等到超过了13元再追高。

严控的结果就是大资金无法通过再融资的渠道拿到不公平发行的低价筹码,再高价卖回到二级市场去。上市公司需要再融资的话,要么就是全体配股,大家公平,要么就是定增的钱严控在需要投入的产业去,做好实体经济。

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