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尴尬大了:超两成保本基金“破发”,保住本的两年下来净值才涨了1%…

财富管理mp
2017-02-16
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圈主的话

话说对于不少风险厌恶型投资者来说,在选择投资标的时,最无法接受的就是把钱投进去折了本金,哪怕少赚点儿,“保本”也是底线。因此,打着“进可攻、退可守”大旗的保本型基金一直是颇受基民们欢迎的投资标的。但就在2月10号,证监会已经要求保本基金改名为“避险策略基金”。赶脚这潜台词就是:保本型基金风光的背后其实难保本呐!

目前,保本型基金的市场表现是:有超过两成的保本基金净值跌破发行面值。而未来,保本基金的低风险所匹配的必定是低收益,保本基金的收益甚至有可能不如一些放大杠杆的纯债基金。

2016年底,股票市场和债券市场同时经历了一波下跌过程,造成基金净值普遍下跌,保本基金也没能幸免。

证监会上周五新闻发布会公布《关于避险策略基金的指导意见》,要求保本基金转型为“避险策略基金”。最要命的是,存续保本基金到期后,应当符合《关于避险策略基金指导意见》的规定,调整产品保障机制,更名为“避险策略基金”,不符合的应转为其他类型的基金或予以清算。

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也就是说,随着陆续到期转型,曾经红极一时的保本基金,将逐渐退出历史舞台,取而代之的将是“避险策略基金”。

保本基金让人玩“坏”了?

Wind数据显示,截至2月10日,2017年以来净值发生亏损的保本基金共有34只,占比为22.52%。

截至目前,有超过两成的保本基金净值跌破发行面值,多家净值亏损的公募基金也在积极采取坚守策略、资产调整、波段操作等多种举措,力争取得正收益。

在2016年具可统计数据的79只保本基金中,36只收益率告负,占比高达45.57%。亏损最多的国泰金鹿保本五期,亏损幅度为7.26%,国联安保本的亏损幅度为7.25%,长城久利保本、交银荣祥保本的亏损幅度也在5%以上。

2016年保本基金净值表现排行后十

数据来源:牛熊交易室 ,Choice 数据库

有市场分析人士直言,如果投资环境没有改善,即使净值仍在1元以上的存量保本基金也有亏损的风险。

尴尬大了:保本基金难“保本”?

值得关注的是,目前市场上的保本型基金,其中超半数成立于2015年下半年之后,且受债市风波、A股震荡、打新收益下滑等影响,业绩表现并不尽如人意,等产品到期后,收益是否能够超越保本线,能否兑现保本承诺,仍存在一定的未知数。

以2月13日到期的2017年首只到期保本基金—中融融安保本为例,该基金成立于2015年2月12日,保本周期为两年,今日单位净值为1.01元。这也意味着,除去1%的认购费(认购金额100万以下,假如没有费率优惠),该基金没给持有人带来多余收益,真的只是刚好“保本”而已!

据悉,中融融安保本建仓于2015年牛市高峰,根据季报信息显示,该基金当年二季度股票仓位提升至16.15%,期间跟随市场上涨,基金净值增长率为3.55%,同期业绩比较基准收益率为0.89%,表现还是相对不错的。但是随着股灾的骤然而至,三季度中融融安保本单位净值增长率为-5.52%,净值也跌破1元面值,为0.992元。

在2015年三季报里,公司对此表示,“债券部分在三季度表现较好,分享了债券市场的上涨。在股市大幅调整的背景下,我们在权益的仓位和操作上都较为谨慎,及时降低了股票仓位,但是市场下跌速度过快,累计盈利仍不可避免地有一定程度的回撤。”

受市场下跌和安全垫变薄等影响,此后中融融安保本权益类投资仓位一直保持在较低水平,但受2016年年初A股熔断影响,一季度基金单位净值跌幅达-2.17%,单位净值为0.994元。而随保本周期到期日的临近,该基金于2016年三季度末把所有权益仓位都砍清了,伴随债市上涨,三季度末该基金净值终于回升至1元净值线之上,为1.004元。在随后的四季度,中融融安保本凭借较低的债券仓位和缩短久期,在债市调整风波中逃过一劫,然后以1元出头的净值挺到了今日。

虽说两年时间单位净值上涨了1%,看起来似乎1元发行面值是真的保住了,但除去认购费(如果销售渠道没有进行费率打折的话),两年间收益为0或者微赚的结果还是相当尴尬的,保本基金到头来竟然真的成了只能保本的基金。要知道,在这期间沪深300指数可是涨了1.06%,股票型、混合型、债券型、QDII四大类基金平均涨幅分别为8.71%、18.39%、9.52%、7.73%。若按买两年算的话,货基3%-5%的收益还是比较普遍的。再不济,去存个定存,两年期定存也恩那个有1.5%-2%左右的收益率。想必中融融安保本持有人的心里也是有点小崩溃的。

保本基金收益或再降

“从历史业绩来看,以往的保本基金运作较为平稳。”有业内人士表示,由于近两年来楼市、股市、国际金融市场波动较大,很多投资人希望保证本金安全,迎合客户需求,保本基金数量急剧增加。在认购期买入、保本周期内只要投资者不提前赎回,本金可获保证。“即便是出现亏损的情况,由于保本承诺,基金公司将给予补偿,是这样的一种产品。”

值得注意的是,2016债市波动比较大,很多保本型基金都是跟债市的一些标的挂钩的,而随着金融市场的国际化,此类产品规模越来越大。“监管部门担心此类产品"盘子太大了",而挂钩标的又过于集中,一旦出现到期不能保本的情况,基金公司自身要承担很大风险,而基金公司因为这种转嫁风险,可能出现一些极端的、不正规的、非市场化的操作方式。”刘禹认为,监管部门的要求不仅仅是换个名字这么简单,“更名 ”后,此类产品将不能承诺保本了,只能是一种稳健策略产品。因此,投资人在购买此类产品时,心理预期也会改变。

有机构人士称,保本基金更名为“避险策略基金”后不再承诺保本,具有一定实力的机构才有资格担任担保机构。风险最终由担保机构承担,避险策略基金的担保费率、基金管理费率将提升,保本基金的收益和规模将受到影响,出现下降。

另有基金公司人士指出,原有的保本型基金打的口号是“进可攻退可守”,既下能保本,向上收益不封顶,既可参与打新,又能做固定收益投资。但在改成避险策略基金后,低风险所匹配的必定是低收益,保本基金的风险收益比就会介于纯债基金和偏债基金之间,甚至可能还不如一些放大杠杆的纯债基金,就真正变成了只保本,但难以做到高收益的产品种类。

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来自:牛熊交易室、中国基金报、基金行业网综合

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