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行业轮动8年赚476%,分化的A股要的就是这个

A股赚钱不易,相信在经历了2016年纠结的A股行情后,越来越多的人有这个感觉。

那么纠结的A股怎么应对?对于新玩家,定投无疑是逐步建仓的一个稳妥选择。那么已经有大量资金在A股的老玩家呢?除了此前一直提及的海龟模型择时、二八轮动模型大小盘轮动之外,一个值得研究的策略就是行业轮动。

▌ 分化行情要看行业轮动

其实,如果是EarlETF的老读者,对于行业轮动应该不会完全陌生。

所谓行业轮动,就是不再简单的买入整个市场的指数基金,也不局限于买入大盘股或者小盘股,而是直接选择最看好的行业持有,并且不断地轮动到最看好最具有上涨潜力的行业。

从A股来看,不同行业的分化是巨大的。

下图是中证指数公司全指行业十大行业指数2012-2016年五个年头里面的逐年回报表现,我特地将2013年和2016年的行业表现分布做了一个色阶图。

从2013年的表现可以看到,如果你拥抱科技股,选择信息行业,当年的收益高达58.38%,但是如果你没有选对行业而是选择了曾经风光的能源行业,那么收益就是悲剧的下跌27.30%。

但是反过来,如果你在2016年继续拥抱科技股,那么等待你的就是悲催的25.78%的跌幅,但是如果你能够转而持有能源股,那么跌幅就可以锐减到2.95%。

可见,在合适的时点持有合适的行业,是提高收益的不二法则。举一个很极端的例子来说明这个问题:如果你有一颗水晶球,可以在上述五年中每年都持有表现最好的行业,那么五年的累计回报是531%,但是如果你不幸每年持有的是当年表现最差的行业,那么五年下来累计要亏损52%——从盈利531%到亏损52%,行业轮动的威力可见一斑了。

不过在EarlETF中,我的确比较少提到行业轮动,更多还是对于具体行业的分析。之所以这样,还在于投资载体的限制。此前A股的行业指数基金发展缓慢,即使是更符合全球惯例的中证的十大一级行业分类都难以凑齐——行业指数覆盖不足的局面近几年才伴随专注指数基金的几家基金公司的发力而有所改观。

然而,近期广发基金推出的基智行业量化精选策略,却让我看到了行业轮动投资真正作为一个可执行策略的未来。

▌ 择时+行业轮动的行业策略

广发基智组合的这个行业量化精选到底是怎么运作的呢?

就我个人的推测,可能是基于对10个行业指数的均线择时来确定股票仓位的总比重——这是择时策略,然后利用动量等因子在股票仓位中选择最具潜力的行业——这是择股策略。

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