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加息周期该如何投资?

IPO头条
2017-02-16
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作者:齐俊杰

来源:齐俊杰看财经(ID:qijunjie82),感谢授权转载

最近,央行接二连三的上调逆回购和各种借款便利的利率,回收市场流动性的意图已经十分明显,虽然现在还没有开启真正的存贷款利率上调,但恐怕加息的窗口已经打开,而来利率变动的方向只有一个,那就是不断的上行,任何利率大的方向都会上行,包括央行的数量化工具,存准率,存贷款利率,甚至银行间的隔夜拆借,以及国债利率,民间的融资利率。那么问题来了,加息周期我们该如何投资?这个周期的禁忌又是什么?

如果打开美林投资钟,我们基本分辨出,目前时点的经济周期应该处于右下角,也就是经济的滞胀期,这个阶段现金为王商品次之,这个周期的特点就是经济增长下降到一个底部,而通胀基本到顶。有人问了,不对啊,现在通胀不高啊!通胀没有一个绝对值,现在的CPI和PPI,跟自己比已经是几年来的高点了。但这个位置的绝对值似乎还可以,这也正是央行不急着加息的主要原因,现在也许是杠杠从左上过度到左下的开始。

那么美林投资钟已经清晰了,我们到底要怎么投资。首先就是要清债,任何债务都是风险极大的,你欠别人钱很可能因为不但的涨利息,最后把你拖入债务深渊最后连利息都支付不起,这里面包括了供楼的,你应该做个压力测试了,如果央行加息四次,也就是涨1%的利息,你是否承担的起每月的房贷。贷款100万,每年多还1万,每月多还款小1000元,如果贷款300万,那就是3000元!如果极端情况下,加息8次呢,利率涨2%也并非没有可能,在07年08年,央行的存款利率就加过了4%,而实际上,当时世界范围内的货币还是宽松的,只是通胀不低,而现在世界范围随着美联储连续两次加息,流动性已经开始回收,未来美联储再缩表,那么对于全球各国来说,都会形成加息的压力。所以未来几年,这种局面很可能会出现。而事实数据显示,房贷利率已经开始往上涨了。

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你不欠别人钱,最好也别让别人欠你钱,比如买债券,就不是一个很好地投资,因为债券收益率跟债市是反着的,加息后,债券收益率上升,买债券的人,如果还拿着低利率的老债就不划算了,所以他们就会抛掉低利率的老债,去买高利率的新债,所以抛售很多债券市场价就会大跌,你没看见央行变相加息的那一瞬间,国债期货就开始下跌,而事实上债券最近半年特别的不好,这还只是加息周期的开始。当然还有P2P或者次级债,这部分债券跟收益无关,很可能是因为经济不景气,钱紧资金周转不开,所以最后欠债不还,形成无法偿付,如果面积大就会引发连锁反应,形成局部债务危机。而如果你是这类债券的投资者,那么他无法偿付你就是100%的损失。

其次,股市不宜重仓,因为利率上行,对于股市的估值有压制作用,为什么?不值嘛!如果国债收益能到5%了,很多大资金就不会去买银行股了,那些分红低的蓝筹公司也就没有了吸引力。毕竟国债是无风险收益,银行股再稳定,他也是有风险的收益。所以只要利率不断上行,股市估值就会不断下移寻找支撑,格雷厄姆的公式大家还是要会用的,国债收益率的2倍,就是安全边际。现在国债收益3.5%,两倍就是7%!股市整体盈利收益率7%以上,才有投资价值,也就是14倍市盈率以下。现在上证50指数和沪深300, 基本就是这个路子。那是不是股市就没机会了呢?分你怎么看,如果想马上赚牛市的钱,没机会,但如果想捡便宜货,就有大把的机会,这是一个最好的时期,市场稳定,情绪波动小。估值下移,一些特别棒的公司,可能被整体估值给压倒很便宜的位置,这些公司你买进去,就是买到了摇钱树。所以股市别着急,跟赌石一样,一层一层的扒开,你才能看到里面的成色,股市也是,一点一点的下跌,好东西就会越来越明显。所以这也对应现金为王,因为好东西都在后面出现,所以多留点现金总是没错的。熊市买股,牛市卖股才是股市正确的打开方式,但可惜的是,很多人都做反了。

第三,商品,商品配置对于大多数人来说都比较陌生,商品涨价主要受益于通胀,但之前也说了,通胀现在并不高,只是跟之前比比较高而已。未来能涨多高,取决于美国的美元,这个跟咱们关系不大。现在需求很弱,所以商品脉冲式的局部涨幅可能会有,但煤飞色舞的大牛市我估计很难出现。

第四,黄金,黄金会有机会,但也是比较纠结的那种,一方面受益于通胀,黄金会被更多人信赖,但另一方面美元处于加息周期,美元强就会压制黄金。所以有利有弊相互抵消,只要美元不出什么乱子,黄金就很难迎来特别大的涨幅,今年几个观察窗,一个是欧洲继英国脱欧之后,法国和意大利是不是也要走人,另一个就是特朗普的强势美元是否要变化。

所以综合来看,加息周期的最佳投资思路是,在大量持有现金的基础上,缓慢的定投股市,因为股市要下跌,但却不知道他跌到哪,所以才定投。还可以用一部分资金参与黄金的抄底,赌今年欧洲大乱和美国不太平,至于商品的机会,其实去年底出现过。现在还能不能继续,我觉得够呛,PMI已经回落了,另外,看看春节后的PPI吧,如果PPI重新向下,说明商品的投资机会已经过去了。对了,能早还房贷还是尽量还吧,否则未来真连续加息,负担可是不小。

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