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创业板全面沦陷 不只是IPO的“锅”!

股票雷达mp
2017-01-14
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SOS!创业板全面沦陷

创业板本周单边下跌,周五更是全天震荡下行,报收于1899.94点,正式跌破1900,创下近10个月来新低,而本周跌幅高达3.17%,多数创业板个股跌幅超过10%。自新股发行提速以来,创业板指始终表现弱于主板,近期更是走出七连阴的极端走势。虽然主板指数看上去好像跌幅不大,周五沪指更是在权重股护盘的影响下仅微跌0.21%,但许多个股跌幅却堪比股灾,投资者损失惨重。

分析人士表示,创业板持续遭遇抛售的诱因主要有:

(1)新股发行过多,近期新股以平均每天2-3只的速度发行,并且新股大多是创业板和中小板。

(2)解禁压力较大,春节前,仍有不少上市公司将出现大规模解禁。有10只股解禁数量占比超总股数的50%;有23只股解禁数量占总股数比重在50%至10%之间;42只股的解禁比重在10%以下。

(3)监管持续打击题材炒作。高送转、重组等这些过往能引起中小盘股股价暴涨的因素今年都成为监管重点。

创业板的前世今生

创业板自2010年推出以来,由于估值过高引来市场一片质疑声,加之市场环境低迷,创业板指数自起始1000点跌至最低585点。依稀记得当时许多优质创业板个股市盈率均在20倍附近,加之中小市值个股的高成长性,创业板迎来一波长达2年半的大牛市行情,直到4037点,期间指数涨幅近7倍。尤其是在2015年牛市下半场中,妖股横飞,全通教育、暴风科技等个股遭到市场资金的爆炒,涨幅逾20倍令投资者目瞪口呆。

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实际上创业板的长期牛市与A股市场的投资者结构密不可分。A股市场历来均是以散户为投资主体,炒作风格由来已久。创业板由于体量小,成长性好,容易受到资金的推动,因此近7倍的涨幅也不足为怪了。反观沪指,在2006年股改后由于全流通体量激增,在上一波牛市中高达万亿成交量的情况下也仅到5178点,累计涨幅仅2倍多,中石油这种超级大盘股更是连市场平均涨幅都达不到。由此可见,A股市场涨幅与体量密不可分。

新股发行提速成最大变动因素

去年以来,创业板指数走势与主板市场出现背离,创业板指数表现明显弱于主板,进入2017年以来这个现象则更为严重。最主要的变动因素则是去年12月份后新股IPO提速明显,每日3只新股申购给市场造成一定的抽血影响。同时由于创业板目前平均估值仍在60倍左右,估值高企造成一二级市场价差严重,加之大小非疯狂减持,估值高企的创业板个股进入杀估值阶段。

另一方面, 因创业板指数的权重股是按照市场中流通市值最大和成交金额最大的前100名选取。所以乐视网(300104),万达信息(300168),掌趣科技(300315),暴风集团(300431),中青宝(300052)等网络科技公司成为创业板权重股。这些权重股给市场描述了很美好的故事,把整体市值都做上去了,近期的种种迹象显示,它们的实际业绩和成长性不足以支撑这种高市值,甚至还暴露不少问题,市场资金有所失望而导致下跌。讲故事可以推高市值,但这都是暂时的,最终还是要靠业绩、成长性才能支撑。

从中长期趋势来看,创业板指数已经走在下降通道中,目前创业板权重股估值过高,而受到A股市场特有的题材炒作和讲故事模式的赚钱效应的影响,上市公司管理层为了提高公司估值而刻意的迎合市场炒作热点,定增收购注入热门资产来达到圈钱的目的。一旦题材冷却,该股估值仍将继续回归。再叠加IPO提速,市场资金面紧缺,政策引导资金进入主板的国企改革等板块,导致创业板指数资金流出,恶性循环加剧。所以尽管创业板在2016年跌幅超过27%,目前来看创业板指数的泡沫仍然较大,后续仍有较大的下降空间。

新股发行不止 创业板跌势不止

本周创业板指数出现极端走势跌至股灾后期的底部区域,从技术面上看,底部区域成交量较大,是筹码密集区,在该区域内支撑力度会较强。同时在市场缺乏热点的情况下,创业板指数跌至前期底部时或将顺势展开一波技术性反弹走势。毕竟目前市场人气转至冰点,短期超跌现象严重,技术性修复有望展开。

但从中长期来看,中小市值个股处于杀估值阶段,如果任由新股持续高速发行的话,估值高企的创业板个股仍将面临较高的压力,毕竟目前创业板平均60倍市盈率与沪市12倍市盈率还是有较大的估值差距。只有估值高企的中小市值个股估值回落倒逼新股发不出去时,或许才会有转机。同时从技术上来看,创业板指目前处于明显的空头排列当中,何时能见底目前还是未知之数。作为投资者而言,管住自己的手不要逆势而为或为最优选项。

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