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刚刚,一个国家的货币崩溃了!

私银圈
2017-01-14
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金融大管家

irongge

来源:私银圈(ID:pbquan)综合自天天说钱、叶檀财经、西陆网等

2017年才刚刚过了11天,截至1月11日,土耳其的法定货币“新土耳其里拉”就已经对美元贬值了11%!

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美元对“新土耳其里拉”的日K线是这样的:

我们可以毫不夸张地说,新土耳其里拉崩溃了!

土耳其是地跨欧亚大陆的重要国家,人口7866万位居全球18位;官方公布的2015年GDP是8610亿美元,位居全球17位。所以,土耳其里拉可以算得上世界上比较重要的货币。

世界上有很多穆斯林国家,富国、强国也有一批。但综合国力最强,发展最为全面的,公认土耳其位居第一。更重要的是,土耳其通过世俗化发展了经济,还拉近了跟欧美的关系,很早就成为北约成员国。

那么是什么原因造成了土耳其货币的崩溃?原因主要有两点:第一,近年来,土耳其经济出现了严重的问题;第二,土耳其政治则出现了更严重的问题,正在成为欧洲、中东乃至全球的火药桶。

看一个国家经济是否正常,可以先看两项指标:失业率和通胀率。

从上图可以看出,土耳其的失业率一直很高,2016年二季度一度跌破了10%,但随后又强劲反弹,达到了11.3%的高位。我此前在专栏里说过,失业率超过10%,基本是改朝换代的节奏。

上图是土耳其的通胀率,超过了8%。虽然算不上恶性通胀,也是比较严重的通胀。高通胀、高失业率,民众肯定会心生不满。

上图是土耳其的GDP增速,2016年出现了跳水式下跌。

土耳其最近10多年的兴衰荣辱,跟政治强人埃尔多安有密切的关系。他从2003年以来,先后两次担任土耳其总理,目前担任土耳其总统。在埃尔多安执政的前期(2003-2011),他成功创造了经济奇迹。但后来,随着周边国家陷入战争,再加上美元进入加息周期,执政党腐败越来越严重等因素,经济逐步下行,社会矛盾激化。

自凯末尔立国以来,土耳其就是一个世俗化的穆斯林国家。埃尔多安显然是个另类,美国《时代》周刊这样评价他:表面上是个世俗派,骨子里是个伊斯兰保守派。经济下滑带来位置不稳,但埃尔多安不愿意放弃权力,就开始巩固权力,由此带来内部分裂。比如曾经支持他的“居伦运动”,就跟他彻底分道扬镳。

“居伦运动”,是以其精神领袖费特胡拉·居伦命名的。居伦之前是埃尔多安的盟友,但两个人对待宗教的态度显然不同。居伦被西方认为是是温和的、现代伊斯兰主义的领袖,他的名言是“建学校,而不是清真寺”。他目前长期客居美国宾夕法尼亚州赛勒斯堡,遥控国内的信徒。“居伦运动”在世界各地都有学校:仅在土耳其,就有超过4000所“居伦运动”的私立高考备考学校;此外,它在全世界160至180个国家拥有各类私立学校和大学。

居伦可谓桃李满天下,据称7800多万土耳其居民中有10%是他的铁杆粉丝,而且主要集中在警察、司法、检察、教育系统中。

2016年7月,土耳其爆发未遂政变,埃尔多安认为这是居伦幕后操纵的,所以开始在警察、司法、检察、教育系统中大规模清洗,数万人被卷入。为了杀一儆百,埃尔多安甚至想恢复死刑。在这个过程中,埃尔多安跟西方闹得很不愉快。

在埃尔多安看来,西方庇护、纵容了居伦,而且拒绝土耳其加入欧盟。但土耳其为欧盟得罪了俄罗斯(击落俄罗斯战机),还收容了几百万中东、北非难民。所以,埃尔多安非常愤怒,扬言“爷去投八路”,将加入“上海合作组织”。随后,他出访俄罗斯,跟普京实现了“相逢一笑泯恩仇”。

一个北约国家,扬言要“背叛组织”。而且作为欧洲的东大门,土耳其想抛弃替欧盟收容难民的责任,用难民潮冲垮欧盟。可想而知,欧美方面的反弹力度会有多大。

2016年12月19日,俄罗斯驻土耳其大使遇刺身亡,开枪的是一名土耳其警察。这意味着,土耳其彻底成为了欧盟、中东乃至全球的“火药桶”。各种政治势力对土耳其的争夺,将在2017年全面展开。

经济衰退、政治不稳,面对美元加息节奏加快的新形势,土耳其的货币自然风高浪急。土耳其的货币之所以叫“新土耳其里拉”,是因为在2005年1月进行了一次货币改革,把以前“不体面”的旧币废除了,当时的换算方式是1百万旧里拉,兑换1里拉。

这就是很多国家的货币游戏,抗不住的时候就贬值,一旦开启了贬值,后面就收不住。最后贬值到很难看的时候,就用新币换旧币,给自己加一层遮羞布。比如卢布在上世纪90年代也有过一次币制改革,1000旧卢布兑换成了1新卢布。也就是说,在过去将近30年里,俄罗斯的卢布对美元贬值了1万倍!

叶檀:真实汇率早就跌破了7.0!

2017年首周,人民币汇率急剧波动,离岸人民币汇率两天升值近2000点,波动幅度前所未有。市场认为此举是为了打消人民币汇率单边贬值预期,以及清理拥挤的做空人民币交易。

无论目的是什么,有一个事实就是,中国对人民币汇率的干预还是比较频繁的。2016年,中国央行对人民币汇率的干预措施包括:在中间价定价环节“过滤”贬值动能、调节离岸市场资金价格,以及窗口指导中资大行直接在市场上操作。

干预就意味着价格失真。实际上,无论是人民币中间件、在岸人民币汇率,还是离岸人民币汇率,都不能体现中国大陆居民真实的换汇成本。这次市场巨震也再次引发投资者的思考:人民币兑美元的汇率到底该处于一个什么样的水平?

判断人民币汇率的方法和理论有很多,也都存在瑕疵和不足。我们今天主要通过“一价定律”或“购买力平价”来判断人民币汇率。这个理论简单来说就是,汉堡、咖啡、黄金和比特币等同一个物品,不管放在全球哪个国家,它的价值应该不变的。

比如,一个麦当劳汉堡在美国卖5.04美元,在中国卖20块人民币,那么5.04美元就等于20块钱人民币,也就是说人民币兑美元汇率就是3.97。这就是经济学人著名的麦当劳“巨无霸指数”。按照巨无霸指数,人民币兑美元汇率需要升值42%。

经济学人另一个著名指数就是,星巴克“中杯拿铁指数”。根据“中杯拿铁指数”,2016年人民币兑美元汇率仅被低估1%,即5.8。同样都是根据购买力平价理论,但是二者的结论差异如此之大,这不奇怪。因为选取的标的物(一揽子物品)不同,用购买力平价得出的结论差异也非常大,况且购买力平价反应的汇率是一个长期水平,“价格”需要很长时间才能回归“价值”。

大家也都看到了,用“巨无霸指数”或“中杯拿铁指数”换算汇率的确存在很大问题。如果用黄金价格换算就会好很多,因为从理论上讲,作为曾经全球通用货币的黄金,两国金价若相差太多,投资者是可以跨市场进行套利的,不管是通过黑市还是正常途径。另外,从国际金价和人民币兑美元汇率的走势来看,趋势也大致相同。

这就意味着,通过黄金价格换算出来的人民币汇率一定程度上接近真实水平。这个数是多少呢?根据1月11日数据,上海黄金交易所黄金t+d合约的价格是268.75元/克,纽交所黄金期货价格为1187美元/盎司,统一单位后计算出的人民币兑美元汇率是7.042。

通过黄金换算出来的人民币汇率接近真实汇率,更接近真实汇率的方法是通过比特币换算因为,比特币交易更加方便自由,便捷的套利交易能够使不同交易所的比特币价格迅速做出调整。其实,人民币兑美元汇率和比特币价格高度相关的走势也反映了这一点。

我们暂且不讨论比特币到底是货币还是商品,现在只把它当作人民币换美元的一个中间“桥梁”。在前几天中国央行约谈比特币交易平台负责人,以及宣布比特币非法之前,比特币是可以跨交易所交易的,中国大陆的投资者可以用人民币在境内交易所买入比特币,然后到境外交易所卖出比特币换成美元,这样一来比特币就成了投资者对冲人民币汇率贬值的工具。

据了解,当时国内比特币交易平台每日提币限额从500个到2000个不等,也有一个交易平台对提币没有限制,想买多少,想卖多少都可以。这也就意味着,以比特币折算出的价格就非常接近人民币真实汇率。那么,人民币兑美元的市场汇率是多少呢?

以1月4日价格折算,人民币市场汇率是7.2486。1月4日,人民币比特币最高价格是7719.64元,美元比特币价格是1064.9895美元,二者相除为7.2486。之所以用1月4日的数据计算,是因为在中国央行采取措施后,中国的比特币价格已经多次闪崩,价格严重失真,短期内失去了参考价值。

有意思的是,通过比特币换算出来的人民币汇率跟“黑市”人民币汇率相差无几。据了解,当前黑市换汇手续费3%—8%不等,换算成人民币汇率也是7.1-7.5左右。

总结来看,通过巨无霸指数或中杯拿铁指数换算汇率漏洞太大,算出的具体汇率没有太大参考意义,然而它可以反映一个趋势就是,人民币长期还是升值的。虽然各个软件上你看到的人民币汇率趴在6.9附近,但是,按照黄金、比特币,以及“黑市”换算出来的当前人民币兑美元真实汇率已经跌破了7.0。

货币贬值,这八种人损失将会最为惨重

第一类:股民

人民币贬值和股市的关系如何?分析师提到,历史上,人民币与A股走势在多数时候存在高度相关。在人民币升值的大趋势下,每一次人民币贬值都伴随着A股的下跌甚至大幅跳水。

人民币走势与A股行情有关联的原因是,一方面,人民币贬值引发本币资产估值下降,导致金融、地产等相关板块走弱,拖累整体大盘;另一方面,人民币贬值预期一旦形成,将导致热钱流出,A股所处的流动性环境会迅速趋紧。

兴业证券等机构报告指出,人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担,进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格,带来负面影响。应对策略:分析师汇丰指出,从2012年的经验,防守性行业如公用、电讯和医疗表现不受宏观不确定性和货币波动的因素影响。

第二类人:房价面临下跌有房人资产将缩水

2005年,人民币启动升值后出现了一个清晰的信号:对美元长期升值。既然如此,在理论上就会有大量的美元进入中国,换成人民币资产,以规避相对的美元贬值。这些美元进入后,总要以资产的形式存在。

那么,最好的存在方式,就是买房产。过去9年中国房价大涨的原因有很多种,但其中一种,就是人民币升值。在这个升值的过程中,拥有房产的人们,资产迅速升值。房产升值的预期,又激发了更多人买房的欲望。近来人民币出现罕见的贬值,就给人一种游戏可能要换一种玩法的感觉。

许多投资者担心,人民币贬值将导致整个市场预期逆转,促使投资者逐渐放弃房产这样价格过高的资产。尤其是那些早些时候从海外涌入国内的资金,会因人民币贬值而流出中国,或不敢再轻易进入中国市场,多种作用助推中国住房资产价格下跌。

对三、四线城市来说,房价面临下跌的可能性更大些

应对策略:对三、四线城市来说,房价面临下跌的可能性更大些,目前并不适合出手,比较好的方式是等待观望。

第三类人:出国留学者:换的外汇少了

对于留学美国的学子而言,人民币贬值也是个坏消息。这也就意味着同样的人民币,所换取的外汇比以前少很多。银行人士透露,人民币此轮急跌,也造成一些留学生家长的恐慌。兑换美元的家长也比平时多了近一成。

应对策略:分批买入分摊风险,业内专家建议那些短期内有使用外汇打算的客户,可以观察几天汇率波动,找个相对低位入手即可,分批分段来分摊风险。特别是有留学打算的客户,外汇资金用量比较大,可以先换汇做外币理财,目前国内几家银行的外汇理财收益都比较高,甚至超过同期人民币理财水平。

第四类人:海淘族:亏了

海外代购市场火热,价格是关键因素之一。从境外海淘的商品价格一般会比在国内专柜购买的便宜30%左右,有的甚至能便宜一半,这也是不少海淘族舍近求远的原因。不过,人民币贬值,很多海淘族感觉“亏了”,因为他们现在购买的一些境外商品价格已经开始上涨。

应对策略:银率网指出,海淘通常分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账指信用卡消费按照外币结算,持卡人需要以外币还款;如手中没有外币,则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人手中有足够的外币,采取外币直接还款的方式,不涉及成本增加。

第五类:出境游的人:成本高了

按当前人民币的波动收盘价计算,和今年1月份人民币贬值之前相比,兑换1万美元需要多花人民币约1700元。兑换1万欧元需要多花人民币约3100元,兑换1万英镑需要多花人民币约3000元。出境游的成本面临上涨,去欧洲旅行消费,人民币更不值钱了。

应对策略:先购汇更划算,银行理财师提醒,不少人出国旅游喜欢刷信用卡购物,如果人民币在升值,延期还款反而还能够少还点钱。但如果人民币继续贬值,最好考虑在出国前就兑换好全部现金。另外,近期日元贬值比较厉害,去日本旅游不会增加成本。

第六类:大型出口企业难享积极影响

人民币贬值,从理论上来说的确有利于出口,一些即时结汇的小型出口企业可能由此获益,但交易量较大的外贸企业,可能难以感受到此轮贬值带来的积极影响。有大型出口商称,他的公司既承受了去年人民币快速升值带来的汇率损失,又因为和银行锁定了汇率,在此轮快速贬值过程中没有享受到额外的福利。

出于人民币单边升值的预期,上述大型出口公司今年很早就与银行锁定了汇率,如果升值,则由银行操作消化风险。但人民币本轮扭头向下后,其所在公司又和银行谈妥,改为实时结汇。应对策略:随着汇率波动越来越剧烈,往后拖的风险也越来越大。为了降低汇率波动带来的风险,外贸企业就需要通过一些外汇衍生工具,比如远期结售汇、外汇掉期,到外汇期权等锁定汇率风险。

为了规避风险,进出口企业的策略就非常简单:进口企业只要将购汇时间尽量往后拖,因为美元相对人民币会越来越便宜。

第七类:做多人民币的中国企业:大亏

近年来,随着人民币兑美元稳步升值,这些中国企业通过做多人民币来确保稳定的出口收入,更有企业借钱押人民币升值,这样做虽然放大了人民币升值带来的收益,但也加剧了人民币贬值造成的损失。

随着今年人民币兑美元累计下跌,越来越多押注人民币升值的投资者遭受了损失。那些借助“目标可赎回远期合约”这一流行方式对冲人民币风险的企业及个人的帐面损失巨大。这些押注中有一小部分来自于私人银行客户和富人。

第八类:来中国投资的炒家:损失惨重

一直以来,大量的外资在中国长期游移,躺着赚钱。就如叶檀所言,“从2005年汇改到现在,你啥也不干,就把美元换成人民币,现在(贬值前)换成美元,升值33%”。你大概听过一个笑话,说一个美国人到中国连吃带喝,走的时候把剩下的钱换成美元,一年等于白吃白喝。

在中国经济数据疲软和央行干预的双重夹击下,人民币自2014年2月以来疯狂贬值,离岸人民币多头炒家损失惨重。

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