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从房地产的财富效应预测:新年GDP增速可能不足5%

虽然第四季度的GDP还没有出炉,但是从前三个月稳如磐石的6.7%的增长率来看,第四季度的GDP增长也在这附近。

但是要知道,去年中国房价大幅度上涨,而房价上涨是会带来财富效应的,从而推升GDP的增长,财富效应指某种财富的累积存量达到一定规模后,必然产生对相关领域的传导效应或者是控制效应,最常见的就是房地产市场。这种财富效应来自两个方面,一个方面是房价的上涨,让拥有房产的人觉得自身财富变多,从而增加消费等方面的 支出。另外一个方面可能来自于伯南克的“金融加速器”理论,由于房价的上涨,家庭结构的负债改善,房产作为抵押物就可以借入更多的资金,从而实现货币的扩张和经济增长。今年一堆上市公司扎堆卖房,美化财报就可以看出这种效应。

一般来说,财富效应的影响大概是在4%。而中国的房地产总价值大概是GDP的4倍,也有说5倍的,我就取个比较低的值吧。而房地产价格,按照中国指数研究院的数据,去年100个城市房同比上涨18%,鉴于一些三四线城市的房价涨幅小,体量也很小,我取房价同比上涨15%。这样算起来,光是房价上涨带来的财富效应,就为GDP增长贡献了2.4%,所以如果剔除这种财富效应,那么去年的 GDP增长可能就不足5%。

2017年,房价不可能再这样增长,而且大概率回落,即便是最乐观的估计保持环比不上涨,那么GDP增长的速度也不会高于5%,这是我对2017年GDP增长的保守估计。

从这个角度,房价不可能维持稳定,只可能有两种结局,一种是涨到天上之后泡沫破灭,一种是现在就泡沫破掉。因为只要房价不维持高增长,我们的GDP就必然会陷入极低的增长中,而这种增长是不可能维持现在的房价的。

这才是房价会破灭的基础逻辑。当然房价破灭的条件很多,无论是货币、债务或者经济增长,只要一个出了问题,房价泡沫就破掉了。

笔者专注研究国际经济形势,投资更要顺应趋势。原油、天然气,普洱茶发售等产品有兴趣的投资者,必是有缘人。

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在机会面前,聪明人永远是宁可抓错,决不放过!

撰文/益发金人(fc15886)

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