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如何看待创业板的向下破位?联盟坍塌下的囚徒困境

创业板的连续向下破位,目前离2015年快熊的历史低位已不遥远,我知道很多人现在都开始马后炮看空并找出各种理由(有兴趣的朋友可以去看下去年11月RAISE成长的卖方策略报告在态度上微妙的转变)。随便看一段证券时报昨天的文章,我觉得还是说的比较典型的:

『2016对创业板来说不是一个开心年,全年创业板指跌幅高达27.71%,不仅年初跟随大市下跌,年底时更再次遭受重创,单单12月创业板跌幅就达10%,仅次于两次熔断的1月份。而进入2017年以来的两周,创业板跌势继续领先大盘,并接连创出去年3月以来的10个月低点。

关于创业板走弱原因,有分析认为,首先是创业板估值一直高于大盘,而目前新股上市节奏大幅提升,不断涌入的新股逐渐使得其稀缺性价值降低,对创业板高估值形成巨大压力。其次是去年四季度以来周期股为代表的大盘股,在有色煤炭等行业景气提升和产品提价,以及国企改革等概念提振下,受到市场普遍推崇,资金流向大盘股,导致中小创个股遭受冷落,有资金选择落袋为安、获利退出。第三是创业板权重龙头股表现低迷,比如东方财富、乐视网、乐普医疗、网宿科技、万达信息等等。

值得注意的是,除了市场资金喜恶,上市公司持股量巨大的机构股东和高管股东对公司股份的增减持也对公司股价预期造成了一定影响。这类股东往往持股量较大,增减持行为比较集中,所以对股价的可能冲击反而更大。』

说的对么?对!有任何投资指导意义么?没有。

举几个例子:

一、创业板的估值一直都很高,即使2012年底600点附近,创业板指的动态估值也有30倍左右,到今天为止,涨了3倍多目前是1929点,动态估值是60倍左右,15年5月的动态估值最高达140倍,但是15年初也有70倍左右。所以创业板除了2012年底的历史大底,可从来没有便宜过,估值高一直是创业板的标签,也是大家心目中成长股的标志之一。

另外,创业板从2010年至今,有4个上升周期,4个下降周期,时间整体长度相近,不过2012年底到2015年中的这波上升周期长达2年半(与2010年底到2012年底2年熊市的时间周期大致相近),在熊长牛短的A股算是难能可贵了,也促生了一批『坚定』的成长股投资者。也就是说,如果你考虑估值高而针对创业板进行做空,从时间周期上看你赚钱的概率只有50%,不如抽签,考虑到点位的话(1000到600到4000到2000),你因为估值高做空创业板的赢面更是降到可怜的20%左右。

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