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孙建波:2017是股权投资的黄金元年

作者:孙建波

来源:首席看市(ID:sundoc)

2016年的资产配置是非常活跃的,大宗商品在中国限产和房地产回升的拉动下,实现了强劲反弹。在特朗普竞选获胜之后,美元表现强势,黄金低迷。A股市场在经历了一月份的暴跌之后,2月初期便进入震荡上行阶段。最为抢眼的资产,无疑是房地产夺得头筹,主要一线城市房价持续暴涨。由于房地产的变现周期长,交易税费高,在2016年尚未兑现收益的投资客,需要在持有房产和其他资产配置中抉择。

2017年将非常复杂,因为这是供给学派的政策思路必须动真格的时候。是去产能、去库存必须动真格的时候。从更大的角度看,这一时期意味着全球货币宽松反危机的结束与清算,康波(也)进入萧条阶段,是中国经济周期的四周期共振低点。对于股市来说,我们更要有耐心等待2019,供给学派眼中的新一轮周期的起点。

为了布局2019的新起点,2017年最佳的投资是什么?当然是股权投资,股权投资,至少要超前牛市2年以上,才能满满地获得超级收益。

一、人民币的稳定取决于产业竞争力

面对2017,是不是要换点美元,成为大多数中产阶层最关心的话题。实际上,美元兑人民币的汇率,从2014年1月14日的历史拐点6.0406,到2016年12月28日触及6.9666,三年中人民币已经累计贬值15.33%。我们在2014年的一系列文章中指出,由于对人民币的需求已经出现了历史性拐点,人民币必然进入一段历史时期贬值通道。这些拐点包括:(1)房地产的建设高峰已过,国际资本不再流入中国房地产,外商投资项目下人民币需求逆转;(2)中国在全球贸易中的出口份额达到顶点,经常项目下人民币需求逆转;(3)人民币升值预期一旦逆转,过去沉淀在中国境内的外资或有条件出境的其他资金将会形成出逃态势,加速人民币贬值。2015年下半年以来,人民币呈现加速贬值态势。

人民币经历了三年的贬值,继续贬值的时间仍未结束,但空间已经不大。这是由于中国的产业结构决定的。中国是全球最大的制造业出口国,尽管近年来在全球中的份额出现了瓶颈,但中国的制造业基础在强化中。如果说过去中国的出口是数量致胜,那么,未来将向着质量致胜的角度转型。中国的供给侧改革,正是致力于推动制造业领域的产品质量竞争力上升。任何一个具有制造业产品竞争力的经济体,本币都不会出现长期恶性贬值。鉴于人民币在2014年初以来的贬值动因在一段时间内仍然存在,2017年人民币将进入弱势震荡阶段,并将在2019年之前找到底部。随着中国制造业在全球产业价值链中的地位稳固和上升,人民币在2019年之后将再次进入长期缓慢升值通道。

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