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万科事件争夺战已近尾声,宝能要爆仓么?

缠中论道|洪书敏

金牌投资顾问第一财经特邀分析嘉宾

第一财经等多家媒体特邀分析嘉宾。湘财证券投资顾问,大智慧首席策略分析师,擅长捕捉市场热点,寻找中短线爆发个股。

首先,梳理目前万科A的股权结构、各方成本以及表态。

股权结构:

第一大股东宝能25.4%;

第二大股东深铁15.3%;

第三大股东恒大14.07%;

其他包括安邦6.18%、万科管理层8.41%。

成本:

第一大股东宝能20元/股左右;

(根据摩根大通的计算,如按平均8%的利率进行测算,宝能系九个资管计划平均持仓价约为20元/股;另据万科7月份的举报信,按平均利率7%以及存续期8个月计算,考虑融资成本后的宝能系资管计划平均股价约19.83元/股)

第二大股东深铁22元/股;

(公告显示,华润股份及其全资子公司中润贸易拟以协议转让方式将其合计持有的约16.96亿股A股股份,以22.00元/股的价格转让给深铁集团,转让总价约371.7亿元人民币)

第三大股东恒大23.35元/股。

(公告显示,中国恒大共持有1,553,21万股万科A股份,总代价约为人民币362.73亿元)

各方表态:

第一大股东宝能:

“看好万科,作为财务投资者,支持万科健康稳定发展”;

第二大股东深铁:

“将支持万科管理团队按照既定战略目标,实施运营和管理。作为国内房地产行业龙头企业,万科拥有优秀的管理团队,丰富的开发经验和扎实的发展基础,入股万科将有利于双方在发挥各自优势的同时,形成更加有效的战略协同”;

第三大股东恒大

“不再增持万科;不控股万科;愿将所持股份转让给深圳地铁;愿听从深圳市委、市政府安排暂时持有万科股份;后续坚决听从市委、市政府统一部署,全力支持各种万科重组方案”。

国资已经掌管了万科。

华润从反对票到转让退出;宝能甘居财务投资者,姚老板也反复强调,“我是一个知识分子,干的都是踏踏实实的事。自己这一年太辛苦。天天都是5+2、‘白加黑’,一心只是想把保险公司干好,给保民挣点钱”;恒大后续坚决听从市委、市政府统一部署。万科谁说话算话的故事已经大结局。但是,万科后续的股份故事恐怕远远没有落幕。

恒大借壳深深房、总部搬迁深圳,显然恒大和深圳国资存在万科之外的对价,同时23.35元/股看似较高的成本,对于恒大这样的房地产开发商而言,生意不亏本,毕竟现在上海随随便便的地王也需要花费百亿,通过二级市场举牌万科获得相应的土地权益,甚至划算许多。所以,恒大其实并非万科后续的股份故事的主角。真正存在诉求冲突的双方,就是宝能和深铁。

深铁所说的按照既定战略目标,应该就是通过定增注入深铁的土储。原来注入深铁的土储的定增价格是15.88元/股。现在支付的价格是22元/股。虽然不可以这样的简单推演。但是,一点可以确定,对于实现深铁的利益最大化而言,一定希望之后的定增价格越低越好。所以,22元/股的接盘价格,非但可能不是市场逻辑演绎出来的“铁底”,反而可能是“铁顶”。

但是,现在已经无望控股的宝能,一定希望股价越高越好。万科股价是上涨还是下跌,对于宝能来说就是生或者死的问题了。如果市场也存在我们猜想的深铁希望未来定增价格越低越好,那么很难很难存在市场大量的主动买盘。同时,宝能退出的路径,一是解除与资管计划的一致行动人协议,则这些资管计划不受禁售期约束,随时可以套现;二是宝能继续按照第一大股东履行一年禁售义务,在7月份之后卖出。宝能的选择将会直接引发二级市场的波动。但是,途径一、二的结果,似乎无不指向股价的下跌。宝能如果没有实力足够强大的“接盘侠”,那么爆仓的风险始终存在。

万科事件已经句号收尾,宝能事件目前就是长长的省略号。。。。。。

股市有风险 投资需谨慎

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