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2017年对冲基金如何押宝?

编者按:

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文:LAURENCE FLETCHER

对冲基金预计2017年新兴市场、意大利债券和美元等领域将出现诱人的交易机会。

去年很多基金处境艰难,基金经理指责央行数万亿美元的刺激措施令市场失真。

目前,很多基金经理希望量化宽松措施的影响开始消退,并认为投资者有理由持乐观看法,这些理由包括债券收益率上升、美国候任总统特朗普(Donald Trump)放松银行业监管的计划、欧洲的选举以及全球股市间分化加大。

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以下是对冲基金今年将重点关注的三个领域:

宏观交易

由于央行刺激措施导致债券收益率降幅远大于多数基金经理的预期,那些押注债市、汇市和股市行情的宏观交易员近年来表现不佳。

去年这些基金只是自2010年以来第二个日历年度实现盈利,收益率只有1.49%。不过,这掩盖了去年最后两个月很多基金在债券收益率大幅上升以及美元大涨之际表现大幅改善的事实,比如Brevan Howard和Rubicon。

投资管理公司Kairos Investment Management的首席投资长Michele Gesualdi称,央行影响减弱意味着所有被隐藏起来的问题将再次暴露出来,未来两、三年必须加以面对,这将创造交易机会。他表示,计划增加对宏观基金的敞口。去年11月份宏观基金帮助该公司实现15年来的最佳月度表现。该公司投资对冲基金,管理着约100亿美元资产。

欧洲

基金经理们正焦急地等待着2017年欧洲的大事件,包括法国、德国、荷兰的选举,意大利也有可能步入其列。

这些事件本身就难以预料,很难押注。但它们或许成为暴露欧洲经济问题的引子。多年以来,许多基金都在预测欧洲可能爆发经济问题。

据知情人士说,拿这个主题做文章的基金包括Brevan Howard、Moore和Caxton。

由于债台高筑、经济疲弱加之政治前景不明朗,意大利是受到瞩目的重中之重。相关交易包括押注意大利国债收益率(10年期国债收益率在1.9%附近)与美国国债收益率(10年期国债收益率报2.3%)之差。一些基金还在押注美国和德国国债、美国和一篮子欧洲国债之间的利差。

GAM资产组合经理Anthony Lawler说,欧洲无疑将成为今年的重点,但考虑到政治及经济的极大不确定性,尚不清楚应该如何押注。

新兴市场

去年,新兴市场基金表现强劲。举例来说,俄罗斯繁荣基金(Russian Prosperity fund)去年飙涨了58%;据写给投资者的一封信函显示,Sagil拉美机遇基金(Sagil Latin American Opportunities)去年上涨30.6%,为2009年该基金推出以来最佳年度表现。这封信函显示,Sagil拉美机遇基金今年看好墨西哥房地产股和巴西农业股。

基金经理们看到了更多交易机会,尤其是考虑到特朗普政策可能给全球贸易带来影响。Kairos的Gesualdi说,亚洲货币一直是开放贸易的最大受益者。

纽约Moore Capital的基金经理Louis Bacon在写给投资者的信函中提到,显而易见,美元持续上涨应会在大宗商品和新兴市场催生交易机会。

美国商品期货交易委员会(U.S. Commodity Futures Trading Commission)的数据显示,对冲基金正在大举做空墨西哥比绍兑美元,但同时在押注巴西雷亚尔走强。(LAURENCE FLETCHER / 华尔街日报)

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