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产业基金已成为地方政府最青睐的融资模式

政研院mp_cf1
2017-01-14
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2014年以来,产业基金发展迅猛。银行、保险、券商或信托等金融机构募集社会资金作为优先级投资人,政府委托单位或企业作为劣后级投资人,委托专业的基金管理人进行管理,以债或股的形式投资于特定的项目,并约定退出渠道和担保方式。

这其中,金融机构与地方政府合作,由政府委托单位作为劣后级投资人的基金,被称为城市发展基金。这类基金目前能为基础设施建设、PPP项目提供长期的低成本资金,也能为上市公司定增或企业海外并购提供配套资金。尤其是对地方政府来说,43号文约束了地方政府的融资模式,PPP模式还有待成熟,城市发展基金作为地方政府的一种新型融资模式正在快速涌现。多家银行正大力发展包括城市发展基金在内的产业基金。

从2014年开始,该行全面开展产业基金战略布局,两年时间里产业基金累计签约项目逾700个,签约规模超过2万亿元,落地出账规模8208亿元,70%以上投向民生基建、国企改制和产业升级。

银行在整个交易过程中能收取财物顾问费,通过委托贷款能收取手续费,还可以收取收支账户监管费和资产服务费。而对地方政府而言,这种以股权融资性质的、能降低负债率的融资模式自然受到青睐。

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产业基金的资金来源渠道是多样化的。除了银行理财和自营资金外,保险和券商等机构也能对接。

产业基金,尤其是城市发展基金已成为很多地方政府青睐的融资模式。但有分析人士指出,现阶段还是过于依赖政府财政,退出的方式有待进一步市场化。

目前,产业基金的退出方式主要有委托贷款还款、回购股权、受让有限合伙份额、补足收益等。当下项目的基金直投也主要以阶段性的持股为主,各方会约定基金到期后(一般以5年到7年为主)的退出渠道。

产业基金业务简介

一、产品介绍

产业基金是指通过公司制基金、有限合伙制基金或契约制基金对特定领域项目、企业进行股权、债权、股债混合投资的一种投行业务工具。公司制基金采注册资本制,股东以出资为限承担责任。有限合伙制基金采承诺缴付制,合伙人承诺出资总额后按投资需要分期缴纳出资,GP承担无限连带责任,LP以出资为限承担责任。契约制基金受托人为特定的金融公司,如信托公司、基金子公司,投资人以基金份额财产为限承担责任,信托财产具有独立性。

二、产品特点

1、基金形式灵活多样,方式可以分为纯债型、纯股型及股债混合型(包括可转债)。

2、资金用途灵活,可以满足股权融资、债权融资、PPP项目融资、产业升级等。

三、产品收益

1、存款收益明显。授信金额一般较大,贷款资金将存放在银行账户较长时间,促进银行存款增长;

2、中间业务收益明显。

3、稳定存量客户,切入优质客户。通过为客户提供大额授信,满足政府项目、大型集团客户的融资需求,稳定存量客户关系,拓展优质客户。

四、办理流程

1、经营单位寻找符合业务条件的政府、项目、企业;

2、经营单位与分行投行部就项目可行性进行沟通,分行投行部与经营单位进行联合营销;

3、分行投行部协助经营单位设计授信方案,协调组织召开沟通会议、上报审批等工作。

五、案例

1、业务背景:×× 产业园位于铁西区,2009 年铁西被确认为国家级开发区,沈阳的工业产值和利税三分之二来自铁西,铁西已经与世界40 多个国家1300 多家企业进行合作落地,预期引进宝马等知名厂商,未来装备制造业转型升级可期。

2、业务需求:总投资100 亿元,用于×× 产业园25 个自然村的拆迁及土地整理;2015 年,总投资金额为50 亿元,在产业基金中我行与政府出资比例为7:3。

3、实施路径:我行一致行动人与政府指定企业成立××

产业投资基金,期限五年,通过委托贷款的方式,将资金专项用于产业园区的拆迁及土地整理,政府过渡性让渡园区内土地收益权,并按照国务院、发改委及财政部下发文件进行政府债务确权。

4、具体结构

(1)特许权益:规定基金被授予土地一级开发整理权,并通过合同赋予其它相关土地收益权;

(2)结构安排:适当的政府资金“安全垫”,采用股+ 债结合方式投入,限定资金用途专项用于园区土地整理及拆迁;

六、目标客户群

1、坚持重资产导向。产业基金应投入重资产项目或企业,轻资产项目或企业波动性大、风险过高,不适宜商业银行的投行介入。

2、把握地方政府债务管理改革的机遇,积极寻找政府和社会资本合作(PPP)模式下的业务机会。重点支持政府负有提供责任又适宜市场化运作的公共服务、基础设施类项目,项目应具有稳定的现金流和较完善的收费机制。如三旧改造,燃气、供电、供水、供热、污水及垃圾处理等市政设施,公路、铁路、机场、城市轨道交通等交通设施,医疗、旅游、教育培训、健康养老等公共服务项目,以及水利、资源环境和生态保护等项目。

3、支持与上市公司或其关联方共同设立并购基金开展横向或纵向并购,支持产能过剩行业兼并重组转移,支持行业事业部参与行业内优势企业的并购重组。

4、支持国有企业混合所有制改革。重点支持竞争类领域的国企改革。公益类和垄断领域预计引入民资的力度有限,视情况而介入。支持民资有话语权的国企改革,不支持民资仅作为“点缀”的国企改革。

5、支持科技含量高、经济效益好、资源能耗低、环境污染少、生产效率高的工业企业改造升级。

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