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中科招商联席总裁敖勇冰:新三板股权投资迎来黄金时代

读懂新三板
2017-01-14
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读懂新三板报道 1月12日消息,由挖贝网和挖贝新三板研究院联合主办,北京博星证券投资顾问有限公司协办,中国社会科学研究院研究生院指导、中国经济网、网易财经、腾讯财经、和讯、中国财经、金融街、同花顺、东方财富网财经等媒体战略支持的“挖贝新三板领军企业年会”在京举办。

本届大会以“开创格局 领先之道”为主题,旨在深度挖掘新三板企业价值,提升挂牌公司商业变现能力。

中科招商联席总裁敖勇冰以“新三板股权投资迎来黄金时代”为主题发表演讲。

以下为演讲实录:

敖勇冰:尊敬的姚万义局长,尊敬的各位朋友各位嘉宾,各位媒体界的朋友们大家下午好,首先我也给大家分享一些数据,刚才几位领导包括前面的嘉宾也都说到了,目前新三板已经到了破万家,这意味着什么?意味着我们新三板在短短的几年就有上万家的企业带着对这个市场的梦想来到了这个市场,在这个市场上起飞,而且也有很多的企业在这里融到了资金。

更为重要的是,很多的企业在这个市场上学会了公司治理,学会了制度规范,为未来的可持续的健康发展打下了比较坚实的基础。2016年的定增板总共有1400多个亿,但是2016年也是多增加了200来个亿,看起来数量差不多,但是定增的规模的资本的数量差不多,但是体量差了很多,因为2016年新增了几千家的新三板挂牌企业,意味着我们2016新三板的融资规模其实是处于紧缩状态。新三板的流动性还是非常差的,也一直是在2015年7月份股灾期间,当初认为也是很低点,1100来点,但是在2016年的9月份又突破了之前的那个低点,新三板的市盈率也都是处在低位,这个也意味着目前新三板的估值,这个是最好的时代,也是最坏的时代,但也蕴含着他相关的投资机会。

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我们的监管层也一直在想各种的办法解决我们的新三板的一个流动性的问题,所以在去年一个我认为最非常有意义的一个机制,那就是分层机制出台了。最近又出来了私募机构做市,批准了十家,目前我们中科招商也是其中之一,深创投、复星等等,但是相对于一万多家的新三板企业,这肯定是杯水车薪,但是有了私募机构做市,私募机构跟券商联合做市的话,应该是对我们新三板的股价公允性流动性会有一个比较大的帮助。这里做了一点对比,就是新三板的投资价值,我们觉得既然是会即将迎来一个黄金的时代,那这一块就是估值。从估值这一块来看,我们的创业板虽然经过了不断的调整,但是创业板的市盈率依旧达到了将近100倍,中小板的市盈率还是60多倍,但是我们的新三板总体的是20.48倍,创新层也才22倍左右,基础层是19.7倍,但是我们回报率,尤其是创业层以这个信息服务业为例,创新层这一块2013年进出产收益率达到了17.35%,2014年进出产收益率是85.91%,2015年整体经济实力经济都下行的时候他还是达到了13.87%。对比一下我们的创业板,我们的中小板,尤其是看2015年的数据,我们整体的新三板的净资产收益率跟创业板、中小板差不多,但是我们的创新要远高于中小板跟创业板,就以这个信息服务业为例。

所以说从这一块来分析的话,应该是目前创新层,就是新三板尤其是创新层是明显的处于价值低估状态,这个也就是一个比较大的未来的一个投资套利机会空间。除了目前估值比较低,另外一个价值那就是转板的价值,刚才姚万义局长也好,刚才另外的嘉宾也讲到了就是转板。目前真正转板这么多年,真正转板成功的应该是截止到最近,应该是1月7号,加上三星新材应该是14家转板成功。但是从这个数据来看,从2016年到现在,应该是有三家,这个数据虽然很小,但是跟以前的数据相比这个进程明显在加快,而且现在在新三板已经在审核IPO的应该有六七十家,现在挂牌的企业披露进入这个IPO辅导期的也应该有四五十家。所以说未来在转板的这样一个空间,未来是比较大的。那从另外一个方面来讲,在转板前比如说久其软件,转板前跟他的市盈率的一个对比,3.72倍,高的有康斯特是33倍,意味着什么呢,意味着在新三板转板之后就达到了33倍以上的收益,如果他在新三板的时候投资进去,先不要说别的,就是一个转板收益就非常的高。

这里面就以这个中旗股份为例,它应该是在2016年11月份左右,从新三板退出,那个时候它在新三板的股价是6块左右,而现在这个IPO新的价格应该是23。就是说意味着在新三板的时候6块钱一股,你想买多少买多少,现在23块钱你想买500股都要挤破你的头,这个都是机会,这些都已经过去了,那我们未来还有很多的机会。所以说这个就是我们看好新三板,尤其是创新层的一个转板一个价值。新三板的另外一个价值就是并购的价值,2016年12月31号应该是发生了大概是在新三板市场发生了107起的并购案件,其中44起并购案例是上市公司对它实行了绝对的控股,另外有22家是百分之百,就是全部装进去了,装到上市公司了,那另外有大概是41家是参股的状态,未来有可能会转进去,这个也是一个比较大的一个投资机会。

所以说我们看新三板来分析的话,目前这种趋势,新三板尤其是创新层的企业,我觉得创新层的企业成为了IPO项目的储备库,而基础层成了上市公司并购的项目池,这个是目前的状态或者是新三板的机会。但是在未来,刚才姚万义局长也讲到了,未来新三板是想打造成一个独立的功能比较齐备的、流动性比较好的一个新兴企业的投融资平台,就是说我们中国未来的纳斯达克市场。所以说监管层也一直在这方面做努力,那这个具体有哪些动作,应该是有望上半年落地的就是私募机构做市应该是在去年12月23号试点十家机构,这个已经出台了,我好象在9月份的一次会议上我就说可能年底会出台这一块的试点。那另外就是大宗交易制度也会相继出台,那另外创新层差异化制度,包括了刚才几位领导包括嘉宾也介绍了,就是退市制度,都应该会相继的出台。

另外一块就是公募基金投资新三板,也有望出台。另外,可能是目前正在争论的,大家期望也非常高的,就是投资人门槛的降低,现在是500万,可能未来刚才姚万义局长也说了,大概是两三百万会降低,这个就会使得投资人的群体对新三板会大量的增加。另外就是解决新三板的企业转板的一个问题,这个也是在探讨的。

我们中科招商,可能大家都非常的熟悉了,我们是2000年设立的,当初是中国政府批准的首家人民币基金管理机构,现在我们已经是管理了1000多个亿的基金,目前我们投的企业投了500多家,现在在主板上市的接近80来家,在新三板有50来家,我们非常看好新三板这个市场。所以说我们最近又设立了这个中科招商沃土新三板基金,我们也是非常看好,但是就像刚才说的,因为这个新三板的板块太大,这个企业太多,虽然我们感觉应该是即将迎来新三板,尤其是创业层的黄金时代,但是要挖到真金是需要比较好的考验你的投资眼光。因为时间的关系我就说这些,谢谢大家。

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