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特朗普与美国经济的处境,会再一次影响黄金价格?

导读:1月11日晚间,即将担任美国总统的特朗普在记者会上“避重就轻”——大谈高药价问题,却很少涉及经济刺激政策的具体规划。纬德贵金属交易所分析表示,12日NYMEX油价有所上涨,主要是受到美元贬值的利好影响,但金价能一举突破1200美元/盎司整数关口,除了美元贬值效应,还有全球资本开始寻求避险投资的驱动因素。

这番措辞一下子浇灭了美元多头的热情。截至1月12日17时,美元指数徘徊在101.04附近,单日跌幅超过0.7%。受此影响,金价在2017年首次突破1200美元/盎司整数关口,盘中触及过去一个半月以来的最高值1207.2美元/盎司;NYMEX原油期货价格一度跳涨3%,达到52.3美元/桶附近。

“起初,当特朗普谈到要对在海外生产并将产品销往美国的本土制造商征收高额边境税时,美元指数还一度上涨,但随后特朗普不再提及任何关于财政刺激计划的内容,美元多头开始猜测特朗普政策可能存在较大的不确定性,纷纷对美元获利了结。”

特朗普之所以没有提及财政刺激计划,也是无奈之举——他首先需要解决“钱从哪里来”的问题,一方面用于扩大基础建设投资,另一方面弥补减税政策带来的政府日常运作资金缺口,在这个问题没解决前,他不敢贸然启动财政刺激计划。

美国经济高增长持续性存疑

美元抛售潮起背后,使不少对冲基金开始担心美国经济增长的持续性。尽管特朗普一直强调美国GDP增速有望达到3.5%-4%,但市场普遍认为他的一系列经济刺激措施,最多令美国GDP实际增速达到2.7%-3%。更重要的是,特朗普经济刺激计划能否令美国经济持续较高增长,也是未知数。

鉴于特朗普政策令美国重现双赤字与债务上限大幅增加的困境,不少金融机构未必看好美国经济能持续较高增长。

“这也是特朗普在记者会没有贸然提及经济刺激计划的另一个原因。毕竟,金融市场此前对他的经济刺激计划抱有很高的期望值,纬德大宗商品经理说:一旦全球投资机构突然发现这些宽财政紧货币的措施对经济增长带来相互抵消的作用,就会纷纷反手做空美元与美国经济。”所幸的是,目前抛售美元头寸的主要力量,来自某些并不看好美国经济持续较高增长的宏观经济型对冲基金。

值得注意的是,还有不少对冲基金开始悄悄算起另一本账—— 一旦美国经济较高增长难以持续导致GDP增速出现大幅波动,其他国家经济会面临多大的冲击。他们估算发现,若美国GDP下跌一个百分点,周边国家首先会遭遇较大冲击,比如加拿大与墨西哥GDP增速相应地分别下降0.9与0.75个百分点,此外,欧洲与中国也将受到拖累,出现GDP增速下跌。

“这也是它们重新押注金价上涨的主要原因。”他分析说,一旦美国经济增速放缓拖累全球经济,在美元面临冲高回落的压力下,黄金很可能成为最佳的避险投资品种之一。这也是对冲基金开始推高金价突破1200美元/盎司的主要算盘。

笔者认为:黄金越来越多地反映了经济缓慢增长的现实,金价其实是在对全球负利率政策作出回应。押注特朗普胜选,实际风险很大。同时,他自己并不关注对今年选情此起彼伏的声音,尤其不关心投票数据。从上图来看,特朗普的支持率正在下滑,但在大选期间,这些投票数据并不可靠,而只是根据一些八卦消息上下浮动。

特朗普如果当选总统,其誓言撕毁贸易协定,且美国总体政策前景的不确定性料将削弱美国经济增长,从而刺激黄金需求上升。 同时特朗普当选美国总统将推行“保护主义”,这将不利于美国经济增长,甚至将颠覆并分裂全球经济;在这种环境下,世界各国的官方黄金需求将大幅增加。

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