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两利好震慑空头 3主线掘金红包行情

和讯善财有道mp
2017-01-14
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新年后的持续反弹并没有持续多久,市场便再现疲态,这也很可能意味着去年12月以来的市场调整周期还在延续,短期市场将延续调整趋势。市场反弹给了多方较多的投资信心,沪指仅上涨百点之后,就出现了疲态,但是一季度各方面的因素依然向好,大盘调整后仍有继续上行的动力。

宏观经济数据开始好转

近期公布了物价数据,虽然去年12月份,CPI同比上涨2.1%,较上月回落0.2个百分点,但是12月份PPI同比上涨5.5%,涨幅较上月扩大2.2个百分点,创下逾5年以来新高,考虑到PPI对于CPI的传导作用,这也必然会影响今年CPI的走势,CPI相对于2016年走高也将是大概率事件,这也使得中央高层对于货币政策宽松容忍度下降,去年底中央经济工作会议也特别强调,货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。这都意味着2017年货币政策在保持稳健的同时会更趋中性,总体的货币环境不会太松,这也不利于流动性大规模进入市场。尽管受以上因素影响,市场短期反弹的动能不足,但考虑到以下因素,市场持续调整的压力也不大。近期经济数据显示经济基本面平稳,企业效益也持续改善。如12月份,制造业PMI为51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点,但仍为年内次高点,高于全年水平1.1个百分点,连续5个月位于临界点之上,且主要呈现出几方面特点:一是生产和市场需求继续保持稳定增长,供需关系进一步改善,新订单指数为53.2%,与上月持平,连续两个月位于年内高点,与生产指数的差值降至3年来低点,表明产需平衡较为稳定;1-11月份,规模以上工业企业利润同比增长9.4%,增速比1-10月份加快0.8个百分点。其中,11月份利润同比增长14.5%,增速比10月份加快4.7个百分点。企业中长期贷款增加6954亿元,环比多增4936 亿元,同比多增3490 亿元,带动信贷超预期。PPI持续上行带动库存回补和制造业投资好转,企业融资需求出现加速扩张迹象。整体来看,制造业改善使信贷需求逐渐由居民转向企业。而在2017年基建有望发力的背景下,企业中长期贷款预计仍将是新增信贷的主力。

展开剩余55%

年初流动性紧张局面有望缓解

尽管2017年货币政策的宽松度弱于2016年,但就年初来看,由于1月是银行每年的放贷高潮以及近期人民币汇率的反弹使得外汇流出压力减缓,市场资金总体呈现宽松局面,如数据显示,全市场544只货币基金的平均7日年化收益率为2.94%,相比去年12月27日资金价格处于高点位置时的3.11%的平均7日年化收益率有所下行,而银行理财产品的平均预期收益率仍在4%以上。当前市场本就处于存量博弈当中,强势股反复出现跌停,这对市场人气存有较大杀伤力,势必影响本就不是太充裕的做多动能,因此后市还需保持谨慎。在资金面上,周四隔夜和1周SHIBOR窄幅波动,2周SHIBOR继续回落,但是1个月及1个月以上SHIBOR则延续了飙升态势,且上行幅度较大,这说明当前资金面状况非常不稳定,“资金荒”存在卷土重来风险,从这一角度来讲,对后市也需保持谨慎。短线大盘波动不会太大,春季躁动行情依旧存在,半年线对大盘有支撑,但创业板的持续破位走势,也抑制着市场情绪。信贷大超预期,主要源于企业中长期贷款大增,房贷明显回落。继11月信贷表现超预期后,12月信贷数据再次大超预期,居民房贷回落,新增企业中长期贷款达高位。12月新增人民币贷款10400亿元,远高于预期6768亿元和前值7946亿元,环比多增2454亿元,同比多增4422亿元。其中,新增中长期贷款较上月的增加值有所增加,但新增短期贷款及票据融资为负。居民中长期贷款量和占比均回落明显,未来还须继续关注企业中期贷款能否复苏。企业中长期贷款大幅增加,呈现复苏态势。

题材股依然是一季度市场的亮点

近期国企混改的步伐提速提振了市场投资信心。如刚刚闭幕的中央经济工作会议指出,混合所有制改革是国企改革的重要突破口,按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐,紧接着国资委在日前召开会议传达中央经济工作会议精神时,也再次强调,要继续推动中央企业兼并重组,在民航、电信、军工等领域推动混合所有制改革试点,而发改委近期已对试点工作进行多次专题研究,目前正组织审议批复试点方案。市场也预期第一批列入混改试点的东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶等央企混改方案,将在近期很快得到国家相关部门的批复。而近期,随着2017年省级地方两会纷纷启幕,国企改革也成为各地人大会重点部署的议题,这都意味着2017年将是混改密集落地的年份,国企概念股会持续成为市场关注的投资热点。

建议仍是围绕改革等主线进行布局,特别是随着省级两会的密集召开,将给国企改革相关标的带来短期投资机会。A股经过2016年12月调整的风险释放后,无论是估值水平还是波动率都使得其相对配置价值更加凸显。广发基金资产配置小组建议积极布局A股,行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。投资者应积极把握春节红包行情。

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