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若“特朗普经济学”是表面现象中国避风港是否安全

"特朗普经济学"是表面现象?

矛盾随着特朗普即将上台而升华,投资者认为特朗普政府将推动美国经济增长,推动美股上涨,截止美国时间周三收盘,相比大选投票日之前,道琼斯工业平均指数已经上涨了超过8%。但对冲基金投资者却对此持谨慎态度。这位美国新总统希望通过大规模财政刺激,全面翻新美国基础建设,实现美国经济增速的大幅提升。而美联储怀疑特朗普的言辞是否会兑现,对特朗普短期内扩大财政支出及减税计划提振经济的财政政策表示认可,但对引发更长期的通胀和债务问题表示担忧。

在特朗普在竞选时意外打败民主党候选人希拉里荣登美国总统的宝座后,美国见证了史上较强的选举后股市反弹的情景。金融业的成功大部分是建立在投资者有乐观预期的基础上的。譬如,投资者们相信特朗普正式上台后会履行承诺,进行减税,放松监管并加大基础设施支出。特朗普大规模减税、放松行业监管及大力投资基础建设的经济学虽然值得怀疑,但债市的收益率却明显提高,这是对美元有信心的表面写照。

特朗普在本周三举行了六个月来的首次记者招待会,记者们主要问了他对俄罗斯的看法,对美国情报机构的看法以及他在正式就职后,对自己经营的企业是怎么打算的。但特朗普未给出明确答案。投资者错误的乐观情绪是对特朗普即将出台的政策表现出的自满情绪。或许特朗普上台后会使人们对经济感到失望。

美债收益率的抬高促使美元计价的资产变得更有吸引力,美元指数也借光一路走强。大幅减税并放松行业监管确实能使劳动生产力有一个质的的飞跃,进而刺激GDP增长,但这种状态是否能保持至特朗普4年任期结束时吗?显然,特朗普自己都没有谱。即使他能兑现大规模财政刺激的承诺,但鉴于基础建设投资最终取得回报收益的漫长周期,还有一些外界因素可能导致股市溢出效应,最明显的就是美元走强、中国经济增速相对放缓等,特朗普的新政将面临市场质疑,严重会导致经济崩盘局面。特朗普效应可能在2019年时对于财政、移民和贸易产生最大的影响。美联储对本国的经济表现持乐观态度,这与目前的市场总体情绪一致。合乎预期的数据表现能够支撑美元的总体强势。问题来了,一旦美国经济或劳工数据出现疲软,特朗普的财政政策的延续性是否会受阻,这也是特朗普上台后又一重大考验。并且在2019年时将移民政策与贸易限制相结合,实际上会给美国国内生产总值产生负面拖累的影响。

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