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2017美国经济面临多方压力,大选以来信心大幅提升

步入2017年,美国经济仍面临多方压力。此前对包括房价在内的各项增长预期均未能如愿实现,更有许多经济隐患在唐纳德·特朗普当选美国总统后逐渐成为现实,然而大选之后的税收改革和财政预算案又使得各方对美国经济增长的信心大幅回升。从目前来看,无论美国经济在2017年能否取得瞩目成就,这一年的市场环境注定充满悬念。

在当下的美国,薪酬增长情况因就业群体不同而略有差异。长期稳定雇员和青壮年劳工的薪酬在2016年下半年实现了显著增长。根据美联储驻亚特兰大分支机构的数据,长期稳定雇员的薪酬增长率已恢复到2008年金融危机前的水平,保持在4%左右。但同时,全社会薪酬的整体增长情况却并不乐观。

这一现象非常值得警惕。考虑到兼职岗位在美国就业市场上日益普遍,薪酬增长差距应该给美国经济敲响警钟。如果长期稳定雇员和青壮年劳工的薪酬持续增长,可能拉高整体数据,加剧通货膨胀,提高增长预期,从而形成多年未见的反馈循环。

在6年前,有人就曾大胆预测美国将转型成一个兼职工人主导的经济体。笔者认为,从美国第二次经济大萧条以来,美国经济结构已经出现了根本的变化。过去,美国经济是由一个传统型工人结构支撑的,其中大部分新增就业都是全职岗位。如今,美国经济已经逐步向更加松散的工人结构转型,在这个流动性更高的就业市场中,美国工人享受的工作权利、就业稳定性和工作福利都比经济危机前要大幅下降。

美国经济在奥巴马任内的表现是相当不错的。失业率比预期更快地持续下滑。自2010年私营部门就业实现正增长以来,美国商业领域增加了1560万个工作岗位。当前周期的实际工资增长速度,超过自上世纪70年代以来任何一个周期。2016年第三季度,美国经济规模比危机前峰值扩大了11.5%,人均实际国内生产总值(GDP)比危机前峰值高4%,而欧元区人均实际GDP仍然低于危机前峰值。家庭净资产也比2008年的水平增长了50%。

自大选以来,美国经济亮点频现,使得人们对2017年和2018年美国经济增长的信心大幅提升。然而目前仍没有符合市场预期的增长迹象。在刚刚过去的2016年第四季度,从大选前开始,美国经济频遭打击。然而大选之后,公众对经济的信心又有所恢复。减税和财政支出的时机无疑是这些良好预期能否实现的决定性因素。不过与政治相似,一些小失望也是难免的。

美联储在2017年将提高利率数次,而那不是一件坏事。他认为美联储将因正确的原因加息 -- 经济在改善。因为利率如此之低,因此几次加息也仅仅是挪动一丝丝。事实上,在他和许多银行家看来,那只是从谷底水平的稍许提高。

特朗普的核心是加大基础设施投资,增加供给,来拉动需求,推动增长。同时,经过税收改革,增加企业的核心竞争力,引导全世界的资本到美国来投资建厂,推动美国制造业复兴。同时,利用美国的强势,在全球打贸易战,争夺美国的贸易地位和贸易的边际利润,这将会引起全球经济大的波动。

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