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2017年美国经济充满变数面临的五大隐忧

步入2017年,美国经济仍面临多方压力。此前对包括房价在内的各项增长预期均未能如愿实现,更有许多经济隐患在唐纳德·特朗普当选美国总统后逐渐成为现实,然而大选之后的税收改革和财政预算案又使得各方对美国经济增长的信心大幅回升。从目前来看,无论美国经济在2017年能否取得瞩目成就,这一年的市场环境注定充满悬念。

此前预测美国房价在2017年将持续上涨,但目前态势却一路走低,这一反差很大程度上源于大选之后随按揭抵押贷款利率不断攀升的存款利率。美国房价自上世纪大萧条跌倒谷底后依靠低利率逐渐“回血”。如果现有利率保持不变或者上浮,那么高房价和高按揭贷款利率(大选后新房按揭贷款利率上涨超10%)势必削弱民众购买力,但也可能起到抑制房价上涨的作用。无论如何,房地产都不可能如预期那样成为2017年的主要经济增长点。

影响美国经济的诸多因素中最难以预测的、而却最重要的莫过于美元是否能够保持坚挺。大量资产价格以美元结算,美元左右着全球经济的命脉。坚挺的美元能够通过低交易量限制全球经济增长,在增加美国进口的同时降低出口,增加贸易逆差。而疲软的美元则将推高商品价格并促进美国出口。

目前美元的走向还是个未知数。美国与其他国家在财政政策方面的差异导致美元将继续保持坚挺。但国际清算银行(BIS)公布的实际有效汇率指数显示,美元已呈虚高之势。该指数利用一个国家与所选国家间的相对价格水平来真实地反映一国货币的对外价值。

值得注意的是,根据国际清算银行提供的数据,人民币汇率被高估20%,而美元汇率被高估17%。这意味着如果没有中国人民银行的强势支持,人民币汇率下跌空间较美元更甚,而这与甚嚣尘上的中国货币操纵论是不相符的。中国人民银行的介入是为了防止人民币贬值过快,而非意在使中国获得竞争优势。

各个影响因素在新的一年内将如何左右美国经济仍不可预测。人民币汇率是否会回落到正常水平?美元是否会持续走高?日元会否保持坚挺亦或是再次疲软?这些问题的答案对于今年美国经济的表现意义重大。

自大选以来,美国经济亮点频现,使得人们对2017年和2018年美国经济增长的信心大幅提升。然而目前仍没有符合市场预期的增长迹象。在刚刚过去的2016年第四季度,从大选前开始,美国经济频遭打击。然而大选之后,公众对经济的信心又有所恢复。减税和财政支出的时机无疑是这些良好预期能否实现的决定性因素。不过与政治相似,一些小失望也是难免的。

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