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王国斌:炒港股用A股思维必输无疑

1月13日,由智通财经和同花顺财经联合主办的深港通新机遇高峰论坛暨2016年度“金港股”评选颁奖典礼在深圳广电集团大厦隆重举行。知名经济学者、投资人王国斌应邀参会,在会议中,王国斌发表了自己对港股的一些看法,以下为演讲实录:

从我这么多年对A股、港股、美股的关注角度来说,跟大家分享一下做港股投资要注意些什么问题。

最早接触港股的时候是在学校,那个时候老师负责起草《证券法》和《公司法》,我们师兄弟帮着老师收集资料,这个过程中很困惑的一点是,香港的很多法律法规读起来不知所云,一个偶然的机会看到台湾地区的《公司法》、《证券法》的时候我们觉得特别亲切、特别熟悉,所以很多资料从台湾地区的《公司法》、《证券法》选取的,就让我想起陈丹青在新加坡有一次演讲,讲的是母语和母国,里面用语言的方式来讲两岸三地之间的区别,他就说了香港从很多语言的角度,仍然还处于满清,我看到他的演讲时我特别有触动,因为他很多很多法律法规的规定,实际上是对特定的人有特定的保护,对于普通投资者的保护方式太特殊了,这里面他从立法的思维方式上有点是像,比如说老千股等很多因素,当时是由于制度因素造成的。

一方面,香港有非常完善的游戏规则,这个游戏规则下面什么事情都可以做,但是这个游戏规则本身来说,在某种意义上,对一些弱小的投资者来说保护是不够的,所以进入任何一个市场的时候,首先要了解这个市场是怎么样,如果不了解这个市场怎么样,一定会成为这个市场的牺牲品,比如老千股,我觉得很大程度上一定要先去了解这个市场,这个市场也有几个特点:一是离岸市场,这个离岸市场中国本土由于没有足够的偿债成本,历史上是没有多少定价能力的,大家如果跟外国投资者有足够多接触的时候,他对我们的发展是始终充满疑虑的。这样的情况下,这个市场总体上来说是外国资本配置的市场,这里面就有一个很重要的因素,我们要对过去的市场状况有个了解,任何一个投资者进入一个市场的时候,如果对这个市场不了解的话,你用打麻将的规则去斗地主了,那你斗地主是必输无疑。

为什么要对市场了解?在资本市场获利方式非常简单,无非两种方式,一种方式是你买了东西以后,他不断地给你分红,你分红带来的折现超过你买的价格,这是一种获利方式,另一种方式是你买入以后,有人用更高的价格把你买走,意味着有一个比你更傻的傻瓜,在一个时间段以内,资本市场是一个游戏,现金流折现要相当长的时间,可能要用二十年、三十年折现,如果没有现金流支付的时候该怎么办?要清楚你赚了钱、别人赔了钱,你凭什么能挣钱?这是你要首先考虑的问题,你凭什么、你有什么优势?所以你必须了解这个游戏规则,了解你怎么竞争。

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