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股灾4.0驾到:监管何必把市场当成对手盘?

来源:天下微言公众号

中国官场从来不缺上天入地五洋捉鳖的勇气,所以新股发行的节奏不断开创历史新高。转过年头这势头丝毫没有放缓,与此相应的是股市阴跌不止,市场信心严重受挫(此处省略很多符号)。春节将至,中国投资者只能艳羡川普的股市迭创新高,很多人要大年三十默默流泪关灯吃面,除夕晚餐少上一道鱼虾大菜。能在2016年中国股市活下来的投资者,其投资生命力堪比长征胜利的红军战士。而悲催的是股民被三次股灾狂虐之后,发现2017年的征途上根本看不到延安在哪里,自己却已然下不去。

眼看创业板再次贴近股灾底部,除了国有企业改革概念偶尔爆发,市场已经脆弱到了崩盘边缘。新股发行节奏对市场的冲击显而易见,但监管部门似乎根本视而不见。没有注册制的注册制已经开始,毫无过渡的政策突进加剧资本市场走向崩坍的可能。IOP提速本身只是监管门思路一个映射,回顾新一届监管政策会发现一个重要特征,那就喜欢针对市场问题,迫不及待的进行“狙击式”的监管。或许源于承载重要使命,或许源于急于破除历史遗产,目前的监管政策给人急功近利的印象太深,一系列监管举措冲击市场作用明显,呵护市场用心太少。中国股市沉珂太重,系统性的改革发展绝无可能一蹴而就,狙击式的监管会把整个市场和投资者变成政策对手盘,而没有人可以与政策博弈,其结果只能是用脚投票,资金撤离,中国股市将再次走入短期不可逆转的熊市和崩溃边缘。

比如针对市场估值过高和炒新股现象,用大跃进般的新股发行节奏来狙击,使用这种杀器市场一定尸横遍野。股市估值畸形的根本成因,并非市场投资者的投资行为导致,何以要在短期之内让投资者承受历史积弊之责?解决股市问题缺乏系统性方案,特别是不顾忌市场下跌带来的巨大损失,是举保护投资者之名,行伤害投资者之实。一口气想吃个胖子,在新股发行上采取单点突破的鲁莽作法,明显暴露出监管思路急于求成、好大喜功的问题。遵纪守法的投资者,即便有趋从性的投资行为(如炒新股和小盘股),但是从来都不是也不该成为监管政策的对手盘,所以监管杀器出手之前应该三思而后行。

比如针对市场炒壳与炒作现象,在并购重组上出台史无前例的限制监管,市场化的并购重组变得比IPO审核还要严格,以至于赵薇和马云有没有关系都会纳入监管问询范围。重组并购是借助资本市场,进行生产资源优化配置的有效市场途径,也是在目前股市现状下提升资产证券化率的补充手段。不用赘述其作用价值,仅仅看看国有企业借壳上市、资产注入、整体上市后,带来的国有资产保值增值收益,就不能不承认并购重组功不可没。而现如今对并购重组却是一叶障目,不见泰山;光对负面因素大打出手,却对积极作用掩耳闭目。市场交易行为均有良莠不齐,正确监管的结果应是鼓励优胜劣汰,适者生存,而不是一棍子打死,一了百了。国务院一直鼓励企业兼并重组,资本市场却在不断提高重组并购门槛,这种倒退不但引发吃瓜群众对政策一致性的困惑,也扭曲了重组并购的市场形象,一夜之间这种市场资源优化配置的手段,居然成了群魔乱舞的万恶之源。正常的上市公司重组并购,也不是监管政策的对手盘,而是应该鼓励促进的行为,所以监管纠偏势在必行。

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