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养老金会成为定海神针吗?从国内外经验看养老金入市影响

作者:陈杰、曹柳、龙孙瑜来源:广发策略研究,ID:guangfacelve编辑:扑克投资家,转载请注明出处

扑克导读

中国股市在经历了2015年的大调整之后迎来了波动极其平稳的2016,市场多位专业人士看好2017年A股行情。

在这个点,养老金要入市了。继去年12月初首批基本养老保险基金证券投资管理机构名单公布后,全国社保基金理事会又于今年1月初正式启动了组合招标程序,按照权益、债券、现金、量化四大方向对相关入围机构进行现场评议以审核其产品管理资格。目前部分方向的组合招标已接近完成。

一、什么是基本养老保险?

1.1 基本养老保险是我国养老保险体系中最重要的组成部分

基本养老保险是我国多层次养老保险体系中最重要的一项。我国的多层次养老保险体系包含3大支柱:基本养老保险、企业补充养老保险(企业年金、职业年金)、个人储蓄性养老保险。其中,基本养老保险,已经趋于完善,是我国养老保险体系三大支柱中最重要的部分,截止2015年,我国基本养老保险基金累计结余接近4万亿;

企业补充养老保险,起步较晚,规模相对较小,主要包括企业年金和职业年金,其中,企业年金在2014年达到7689亿元,而职业年金从2014年开始设立,完成全面筹资还需2-3年,预计资金规模为2500亿,企业年金和职业年金合计在1万亿左右,仅为基本养老保险规模的四分之一;个人储蓄性养老保险,目前还处于试点阶段。

1.2 基本养老保险有别于社保基金

基本养老保险是我国5项社会保险基金之一。我国的社会保险基金是由人力资源和社会保障部统一管理的,主要包括5项基金:养老、医疗、工伤、失业和生育;主要作用在于:保障公民在年老、疾病、工伤、失业、生育等情况下获得物质帮助。

全国社会保障基金是国家社会保障储备基金。

我国的社会保障基金是由全国社保基金理事会统一管理的,其来源包括:中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益、国务院批准的其他方式筹集的资金;主要作用在于:人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充和调剂,发挥社会保险体系“压舱石”的作用。

二、基本养老保险入市的动机:提升收益水平缓解“空账”缺口

2.1 提升养老保险基金收益率

养老保险基金的收益与通胀基本持平。根据1997年颁布的《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》规定:基金结余额,除预留相当于2个月的支付费用外,应全部购买国家债券和存入专户,严格禁止投入其他金融和经营性事业。基于此,我们近似估计养老金的收益率大致相当于1年期定存利率(或1年期国债利率)。由下图可以看出:从年度均值来看,养老金的收益率与通胀基本持平;部分年份,养老金的收益大幅跑输通胀。由于投资渠道受限,养老金很难实现保值增值。

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