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赵治侠:夷吾基金年度经济分析报告

V爱金融
2017-01-14
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财富世界无限路,关注金融看夷吾!由北京夷吾投资基金管理有限公司主办、管仲金融商学院协办的第一届夷吾基金年度经济分析报告于2016年12月28日在北京首都机场希尔顿酒店举行。

首先,赵治侠老师阐述了夷吾名字的由来。

他讲到:“管仲,字夷吾,因此夷吾基金取名夷吾。2600多年前,管仲被齐桓公拜为国相,发展齐国经济,成功位于当时战国经济强国之首。管仲的经济思想,可以说至今仍被世界各国家和区域沿用。他开创了国有企业、以基础规模建设促进就业、建立自由贸易区、汇率统一等史无前例的经济思想,并其付诸实践,将齐国打造当时世界上的超级经济强国。夷吾机制正是源于管仲经济思想的启发。”

其次,赵老师分析了西方经济的机制创新。世界制度的变化,美国创造的经济制度已无法统御世界经济健康发展。追溯到上个世纪,以美国为主导的世界经济四大矛盾:(一)股份制——有限金属货币与不断增加交易之间的矛盾。股份制的诞生伴随着交易,交易的频繁促进社会财富增加,社会市场流通的金属货币有限,当有限的金属货币不足以承载社会物质财富增加的市场交易,这中间便出现矛盾。方法总比问题多,矛盾无可调和却亟需解决。而解决矛盾需要采取一定的措施,而一系列措施的施行需要一个相对的时间过程。1929~1933资本主义的经济危机出现,正是这些社会经济发展出现的矛盾导致。股份制经济,需要庞大的产能和交易货币来支撑,而当时的资本主义国家恰恰无法满足这两项基础条件,因此爆发了无可避免的经济危机。市场交易增加,产能过剩,当时的胡佛政府已经无力回天,最后罗斯福上台,推行新政。从此,美国开始逐渐走出资本主义经济危机。随之而来的是第二次世界大战,因为美国是二战唯一一个战火没有烧至的国度,反而因战争而发了一大笔国难财——出卖武器。当然最后也因美国参与太平洋战争,对日宣战,从而令二战走向结束。

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(二)1944年,金汇兑本位制——有限美元与不断国际贸易对美元需求之间的矛盾。美国因其世界第一的黄金储备,成功享有了世界货币的霸主地位,从此美元与黄金的本位汇兑开始。以美元为主导的布雷顿森林体系建立,基本内容包括美元与黄金挂钩、其他国家的货币与美元挂钩以及实行固定汇率制度。布雷顿森林货币体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。由于二战之后,美国实行“马歇尔计划”,对西德、日本、南韩等国家进行经济援助,帮助其发展本国经济,世界经济出现了暴涨,各国的美元储备相对增加,纷纷与美国兑换相应数量的黄金,美国面临巨大的黄金兑换压力无力承担,不得不寻找其他出路。开始选择的是石油,然而,石油依然无法成为货币发行的载体。

(三)1985年,国债美元——美国人的美元与世界贸易需求的美元之间的矛盾。在美国,以国债为导向的货币发行机制诞生了。美国建立巨大的资金池,被动输出美元。如果一直保持被动输出,世界经济不会出问题;关键问题是美国不会一直被动输出,当出现主动输出时,也就是在美国大量印刷美元之后,需要向市场主动输出,而市场中并不需要过多的货币,当主动输出的美元没有恰如其分的去处,导致世界经济出现通货膨胀。我们都知道2008年以美国为主的全球次贷危机,当时就是因其国内经济泡沫过大,以致经济危机出现。最近,美元又开始升值,大量美元回流到美国,美国的股市等方面又出现了一个新高,其实这又是泡沫再次过大引起的。自第三次货币体制改革以来,世界贸易所需的美元数量与美国国内所需美元的数量出现了矛盾。当下出现了美元加息,世界各国货币都出现了大幅贬值,只有人民币还为维持着相对平稳。展望2017年,世界将发生一个经济变化,起码会有一个变化的端倪出现。赵老师说自己是做基金出身,他之所以深入研究世界经济发展规律,就是要为自己的股东和投资人负责,争取能够时刻把握好基金的大势所趋,永远不亏股东的钱,这也是赵老师和夷吾基金的责任所在。之所以中国的人民币能够依然保持平稳,是因其有一套优秀的经济体制。

(四)地方债——资产与货币产生时间上的矛盾。巴西、印度、委内瑞拉等世界各国货币出现大幅度贬值,这就是美国经济危机带给世界各国的危害。美国人做的恶事,却要世界他国人民为其承担恶果。中国是以地方债为主导的货币发行机制,也就是说先有钱,再创造资产;或者是先有资产,再有钱。由此可知,改革开放以后,吸引外资,发展国内经济,是非常智慧的选择。目前,中国的各方面制度是最优越的,我们一定要明辨自我,珍惜这一优越制度,致力于国内的经济发展建设。未来,夷吾基金会关注两个市场:国债和外汇。涉足这两个领域,必须进行数据的变化和制度的研究。(五)制度VS土地——公有化效率和私有化利益之间的矛盾。土地公有化有利于生产生活建设的效率提高,比之于印度那私有化利益的联邦制,永远无法更新其铁路建设和基础设施建设。所以,我们会看到一个焕然一新的中国,而不会看到一个崭新的印度,尽管印度在精密仪器等方面取得先进科技水平,但于国家旧貌换新颜力量分散,无法凝聚,永远不可能产生卓有成效的作用。

2017年,之所以赵老师要布局国债和外汇市场,就是因为其巨大的市场潜力。

在赌博市场,最关键的是人心的博弈。了解人心,我们可以顺势而为赚到钱。这里分为三个阶段,首先供需,在供需这个阶段,我们可以布局。随之资金开始流入,这期间我们会有一个心里预期,而在一段时间里,心理预期与现实走势是一致的,当这个阶段走到一个相对时间点,便开始出现变化。2005年,中国出现股灾,6月,国家出台政策,个人投资者可以参与股市配资,玩高杠杆。和朋友聊天,我们聊到那些心存赌性的人群,一致认为穷人的赌性最强。巴菲特有句关于投资的名言“别人贪婪的时候我恐惧,别人恐惧的时候我贪婪。”心里教育对于个人是十分有效的,在供需和资本流入阶段,心理预期可能会与现实保持一致,当心里预期被推至一个相对高度,开始出现拐点。

人要控制欲望,尤其在面对各种诱惑的时候。人心不足蛇吞象,你永远无法驾驭自己的欲望。如果想要戒掉“贪婪”,首先我们要了解事物的真相。在进行投资的时候,我们一定要明白两点:①你在赚谁的钱?②你怎样才能赚到别人的钱?首先,投资不是赌博。久赌必输,因为我们作为投资者,与赌场对峙,时间不对等,赌资也不对等。所以,投资必须抛开赌徒心理。

投资领域,我们都崇拜世界投资界的神话级大师——沃伦·巴菲特。他最令人钦服的就是价值投资,关于价值投资,我们大致总结出三个方面:人、商业模式和市场空间。人,主要是看所投资企业的老板使命感和运营团队的战斗力;商业模式是指企业产品的盈利点;市场空间,就是看产品是否具有市场前景。这些基本要素大家都耳熟能详,然而真正能够将其运用到实践,扎扎实实做好,却是十分不易的。

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