搜狐首页 财经 生活大爆炸

手机搜狐

SOHU.COM

玩转PPP资产证券化需要知道的一些模式

华夏资本联盟官网:www.ccuorg.com

民生宏观朱振鑫

"PPP项目资产证券化是以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产,其作为一种新型的类固收产品,可能存在低风险、高回报特点。近日国家发改委、中国证监会部门印发了相关通知,国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化,可谓政策利好。发改委和证监会主导的PPP项目资产证券化是针对能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等传统基础设施领域,稳定投资收益和良好社会效益的优质PPP项目是资产证券化的首选,环保、交通运输、市政工程可能是未来PPP项目资产证券化的主要方向。"

2016年12月,国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》,共推PPP项目资产证券化融资。这是国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产证券化,为PPP项目融资指明了新方向。为全面认识PPP项目资产证券化,本文将系统梳理PPP资产证券化的含义、模式、特点、适用行业及主要障碍。

一 什么是PPP项目资产证券化?

所谓资产证券化,是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的过程。PPP项目资产证券化的特别之处在于,是以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产。

(一)PPP资产证券化的政策依据

PPP项目资产证券化并非首次提出,而是由来已久。下面将基于PPP政策法规和资产证券化两个角度回顾PPP资产证券化的政策演进。

1、基于PPP相关政策法规

2、基于资产证券化相关政策法规

2014年12月24日,证券投资基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引》,规定以地方政府为直接或间接债务人的基础资产不可资产证券化,但将地方政府按照事先公开的收益约定规则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴排除在负面清单之外,表明PPP项目中政府对社会资本支付的付费和补贴款项可以进入资产证券化的基础资产池。

2016年5月13日,证监会发布《资产证券化监管问答(一)》,能够资产证券化的PPP项目范围得以界定:政府与社会资本合作(PPP)项目开展资产证券化,原则上需为纳入财政部PPP示范项目名单、国家发展改革委PPP推介项目库或财政部公布的PPP项目库的项目。PPP项目现金流可来源于有明确依据的政府付费、使用者付费、政府补贴等。其中涉及的政府支出或补贴应当纳入年度预算、中期财政规划。

精选