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君盛投资廖梓君:私募股权投资(PE)迎来黄金时代

私募股权投资(PE)迎来黄金时代,PE母基金(FOF/MOM)备受追捧。“据欧洲股权投资协会调查显示,单只PE出现亏损的概率为21%,但FOF出现亏损的概率接近零。”很多金融机构都将这一数据作为经典结论,加以引用。

但是有投资者质疑:“70%的创业型企业最终走向了死亡。VC投资成功率只有大约30%。一般PE基金投资成功率在80%以上。单只PE出现亏损的概率为21%。PE母基金即使再分散风险,亏损概率怎么可能做到接近于O呢?”

君盛投资分析员认为,投资者的质疑可能跟没有理解PE以及PE母基金的投资特点有关。

不能以固收心态看PE投资

君盛投资董事长廖梓君解释道:PE投资一般有3种方式:直投、投基金、投母基金。

PE投资最大的魅力就在于提前发现潜力企业,投资、帮助并伴随它成长,分享伟大企业的成长价值,以获取超额利润。PE投资一般资金锁定期限较长,大多在三五年以上,牺牲了资金的流动性,同时也带有极大的不确定性,但在投资收益率上享有极大的想象空间。

廖梓君说:“很多投资者仍是以固收、二级市场投资的框架来看待PE投资,经常会问保本吗、预期收益率是多少、最大回撤是多少。其实,这从根本上反映的是投资者并没有真正理解PE投资,没有认识到PE投资的魅力。”

广义的PE投资包括风险投资和私募股权投资。

君盛投资一般是投资于创业型企业的早期阶段,比如种子轮、天使轮、A轮等。对投资成功率的要求可以低一点,但不能错过任何有潜力的公司。所以君盛投资风险很大,收益率波动也很大。

私募股权投资的J曲线:以时间为横轴,以收益率为纵轴。它是衡量私募股权基金总成本和总潜在回报的工具。

PE基金由于投资创业型企业中后期,风险较小,成功率一般在80%以上,知名大型PE基金在90%以上。

至于收率率方面,由于中国市场属于新兴市场,不确定性和波动幅度很大,缺乏相关数据。君盛投资董事长廖梓君援引较为成熟的美国PE市场的数据:

根据权威的历史统计数据,10年及20年全球私募基金指数分别为10.9%和12.7%。

美国市场PE投资平均预期回报是10.5%。较为大型的PE机构希望跑赢这一指数,目标回报率(IRR,也叫内部报酬率)大概是20%。

著名的耶鲁捐赠基金PE投资在过去20年里赢得每年36.1%的惊人回报。

通过上述数据,不难发现,PE投资回报分化非常严重。

PE市场遵循“二八法则”,20%的全球优秀私募基金创造了80%的收益。

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