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卖公司掩盖巨额亏损:苏宁云商转型找不到北了?

因为转型而陷入年年亏损的泥潭之中,对于苏宁来说,脱困之路到底在哪里?因为转型,找不到北的苏宁又如何解决自身主营乏力、新兴业务不畅等问题?毫无疑问,对于苏宁来说,当前最大的危机不是亏损,而是未来靠什么赚钱。

日前,为了确保上市公司经营业绩不亏损,苏宁云商又卖给大股东一家公司。似曾相识的扭亏套路,苏宁云商已经使用三年多时间。电商难盈利,是摆在中国电商面前的一道难题。对于苏宁来说,最大的危机还在于,电商赚不到钱,线下实体店的盈利能力也在下滑。

日前苏宁云商发布2016年度业绩预告修正公告显示,公司2016年预计的归属净利润修正至6.90亿元至7.40亿元,比上年同期(8.73亿元)下降20.87%至15.14%。这是又一次完美反转。就在此前的三季报中,苏宁云商预计2016年度归属净利润为亏损2.54亿元至3.04亿元。

从亏损2-3亿元,到盈利7亿元,苏宁云商成功扭亏的原因并非主业的强劲反弹 ,而是出售北京京朝苏宁电器有限公司100%股权给大股东苏宁电器集团,转让价格13.05亿元。由此不仅让苏宁云商可以从亏损泥潭之中解放出来,还获得不错的盈利。但是这种左口袋倒右口袋的商业把戏,并不能因此改变苏宁转型的困局和颓势。

虽然苏宁方面一再强调,近年来,公司持续推进轻资产化的发展模式,通过盘活存量资产,实现沉淀资产的市场价值,回笼资金支持互联网零售核心能力建设,以提高市场竞争力。此次交易最及时的影响明显是,将增加公司全年净利润约9.94亿元,一举实现扭亏为盈。这并不能掩盖苏宁云商经营主业的颓势。

除了股权转让,苏宁云商还有另一项被其称之为“创新型资产运作”,就是“售后租回”的扭亏办法,并且屡试不爽。2015年上半年,苏宁以14个自有门店物业房产权及对应的土地使用权分别出资设立14家全资子公司,并将14家全资子公司的全部权益转让给中信华夏苏宁云创二期资产支持专项计划。该交易实现税后净利润10.22亿元。

更早的2014年12月,苏宁云商以43.42亿元的价格将11家全资子公司的全部权益转让给中信金石基金。当时,苏宁云商从中获得近20亿元的税后净利润,使得公司在2014年上半年巨亏7.55亿元的情形下,全年依然实现盈利。

从提前将自家子公司未来的收益出售后再回租经营,到如今直接售卖自家孙公司资产给大股东获利,苏宁一直在探索如何避免上市公司的持续亏损同时,更好地赋予公司互联网转型的新空间。但是,这种“商业资本游戏”对于苏宁来说,属于“远水难救近火”。真正的扭亏还要靠互联网主业。

近年来,从线下走到线上,苏宁云商正在努力顺应趋势,也在上演逆风飞扬。然而,在苏宁和阿里巴巴相互入股进行深度合作之后,仍然在沿用股权转让的方式保业绩,只能说明企业的赚钱能力在下降、变弱。转型是大势所趋,不过在经营层面上如何实现实质性扭亏,则是苏宁接下来要考虑的重中之重。

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