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数据报告丨国家电网2016全年集招情况分析

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摘要:2017年配网投资不排除再次提升的可能,核心关注点主要有两个:1)电网公司新管理层上任后,是否会将配网建设当成一项政治任务去强力推进。这点可以参考即将召开的国网2017年度工作会议上的表述;2)伴随电力改革推进,105个增量配网改革试点2017年将开始陆续进入建设环节,社会资本涌入可能带来超前于用电负荷增长的网外配网投资提升。

(来源:长江证券研究所)

智能电表: 2016年共招标智能电表6570万只,同比下降27%。目前电网公司下辖范围内智能表计覆盖率已接近90%,判断本轮改造周期接近尾声。目前国网已基本完成新一代智能电表的通信规约测试,同时考虑到表计正常更替年限为7-8年,判断未来会开展再一轮电表改造。不过在这个阶段中,判断有2年左右的招标滑坡。

特高压:上市企业在特高压市场的新增订单在2015下半年及2016年明显放量(其中交流高点预判为2015年,直流为2015年底至2016年), 项目新核准量开始减少,全年1交1直。判断未来直流项目新核准量维持年均2-3条(国内),交流项目则会比较零散。整体而言,我们判断特高压行业交货量会在2017年接近高点。

充电桩: 2016年国网充电桩招标金额约14亿,低于预期。此外,供货商数量大幅扩容,中标份额依旧高度集中于电网公司关联企业中。

高压及超高压输电环节稳中微降符合预期

输电网扩容的速度本质上决定于社会用电需求增速,目前的宏观环境不支持再次大规模扩张。此外,新一轮电改的核心要素——输配电价核算,将强化政府对电网公司固定资产投资的监管,间接压制了行业需求。我们维持国内主体电网投资接近“天花板”的判断,2016年国网输电设备招标量维持稳中微降的趋势与符合预期。

具体来看,我们以变压器及继保设备分别作为一次及二次环节代表,可看出110kv产品招标量皆出现30%左右下滑,220kv及以上整体保持平稳,其中500kv略有增长,显示出特高压推进对超高压建设的带动。

虽然近年输电设备招标整体维持平稳,但去年由于审计及人事调整等非市场因素影响,行业普遍出现交货延迟,进而导致2015Q1-3板块业绩大幅下滑,2016同期又显著增长的波动。从2016年年报起这一因素的影响将逐步消退。

中压配网环节——从2015 年高位显著回落,但仍好于历史水平

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