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量化与对冲策略展望:避险:一种防卫性的投资策略

在资金宽裕、风险偏好偏低、风险管理工具稀缺的投资环境下,发挥多市场、多资产、多策略的组合配置优势,降低金融资产波动,实现保值、增长的长期财富管理目的,是未来量化投资领域的主流方向。

避险:一种防卫性的投资策略

随着风险充分释放,市场情绪回归理性;在资金宽裕、风险偏好偏低、风险管理工具稀 缺的投资环境下,发挥多市场、多资产、多策略的组合配置优势,降低金融资产波动,实现 保值、增长的长期财富管理目的,是未来量化投资领域的主流方向。

股票类策略: 方向判断:短期来看,盘面情绪实际是比较积极的; 中期来看,市场可能在酝酿向增量行情转变; 长期来看,股票市场已进入底部价值区域,股票资产的性价比大大提升,大中盘价值股成为优质资产,中小板、创业板也进入低风险比价区域。 多因子选股构建,随着风险充分释放,市场情绪回归理性;

事件驱动选股:高 Beta 捕手,寻找“真成长”。

套利策略与交易型策略:套利策略继续受宠,波动率交易或将改观。 期权波动率择时策略、波动率交易策略、期权套利策略。

商品 CTA 类策略:低相关性 CTA 策略稳步升温。有效分散组合风险,配置价值长期存在。

2017 年量化投资展望:从配置层面来布局量化投资策略。

1)对股票策略组合的仓位应该提升:仍看好预期高派现组合;岁末年初重推业绩预告超预期 组合和早披露年报组合;高度关注平台突破组合、企业股东增持策略和股权激励组合。

2)交易工具方面:分级基金的折价套利机会可能会比较多,期权波动率相对价值交易策略成 为亮点的可能性也比较大。

3)配置方面:发挥资产配置的隐含风险对冲功能,重视多资产和多策略配置,尤其是需要从基础配置元素的层面重新审视和搭建量化投资策略体系。

2016 年我们面对的是更低的有效前沿。回顾 2016 年,中国经济整体平稳,而政策、监管、改革等方面的进展则极大的影响着资本市场,包括去产能、去库存、去杠杆、人民 币汇率、金融监管等等。如图表 3 所示,相比 2015 年,2016 年我们面对的是更低的有 效前沿,这意味在承担同等风险的水平下,组合的回报率在降低。不过若突破国内金融 资产的配置范围,将配置扩展至另类投资和海外投资,例如房地产、黄金、大宗商品和 港股等,其有效前沿不仅有所提高,甚至还高于 2015 年。所以我们 2017 年发挥资产配置 的隐含风险对冲功能,重视多资产和多策略配置,尤其是需要从基础配置元素的层面重新审 视和搭建量化投资策略体系

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