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安联投资:A股上半年有望重回升轨

特约撰稿朱丽娜香港报道

随着经济数据持续改善并在财政措施刺激下,通货再膨胀的预期成为全球投资市场的主题。同时,潜在的地缘政治风险可能引发市场波动性加剧,以中国内地为首的新兴市场再次受到投资者的关注。

“目前国际投资者对中国内地市场仍然保持低配状态,随着PPI由负转正,上游企业的议价能力提高,企业盈利的持续改善,内地股市有望在今年上半年重拾动力。”安联投资亚太区股票首席投资总监陈致强在1月12日的记者会上表示。

A股上半年重拾动力

陈致强称,去年A股市场的调整较大,因此上升的空间更大,有望跑赢H股,同时内地仍然维持较高的货币供应增长,市场流动性十分充裕,“政府有可能对房地产行业进行调控,许多资金很有可能重新流回股市”。

历史数据显示,过去15年,A股市场与标普500指数的相关性系数仅为0.25,这为国际投资者分散风险提供了良好的机会。同时,A股是亚洲市场流动性最好的市场,以深圳市场为例,每日的平均成交金额超过350亿美元,有400余只股票的单日成交额超过2500万美元。

“去年A股整个市场大概跌了16%,很多专注蓝筹股的基金的回报还是正的。其实蓝筹在A股里面还是具备很大的投资价值的。蓝筹股的净资产回报率差不多是市场的两倍。但从估值角度讲,它仅是市场的一半。从这个角度来讲,蓝筹市场还是有很大的投资价值的。”瑞银资产管理中国股票策略首席基金经理施斌表示。

同时,他指出,香港市场过去两年平均跌了4%-5%,实际上这个市场已经熊了两年了。

“我们今年总体对港股还是比较乐观的,因为很多公司的估值太便宜,最近盈德气体和银泰百货私有化的案例并非个别,还有很多公司正在考虑和实施私有化。最近一些上市公司的回购或者是大股东的增持,也可以看得出市场和资金量都非常活跃。

此外,陈致强透露,今年的投资主题聚焦在一些受惠于内地经济内生增长的行业,比如保险、银行以及环保领域,同时尽量避免可能会受贸易战影响的出口相关个股。

看好短期离岸美元债

今年以来,内地债券市场风波不断,违约事件频发。安联投资亚太区债券首席投资总监陈清顺认为,这些违约案例并未触发系统性风险,亦未波及离岸债券市场的收益率和债券成交。

数据显示,自2014年首宗违约以来,截至去年9月,内地债市共有18个债券发行人、29次违约,涉及金额约为250亿元,占整个企业债市场的比例仅为0.5%。

同时,他指出,一直以来,内地BBB评级与AAA评级的债券收益率差别处于停滞状态,但自2015年以来,由于内地出现一系列债券违约,差距开始有所扩大。

“我们目前的投资策略是主要关注一些离岸的短期高收益美元债,收益较高,比如内地房地产、工业企业等。以房地产为例,我们挑选的企业通常有较好的现金流,能够完全支付两年左右的短期债务。相比之下,投资点心债则需要通过货币互换来对冲汇率风险。”陈致强向21世纪经济报道记者透露。

渣打银行的数据显示,去年点心债按离岸人民币计算的收益达到4.6%的历史新高,但以美元计价却录得1.6%的亏损。

他坦言,由于在岸熊猫债市场发行量飙升,未来数年离岸点心债市场或面临不断萎缩的尴尬境地。根据Dealogic向21世纪经济报道记者提供的数据显示,去年全年共录得37宗、146.51亿美元的发行,创下历史新高。相比之下,去年点心债连同台湾宝岛债及存款证等离岸人民币债券的发行量同比大跌25%至3200亿元。(编辑:赵海建)

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