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这篇研报太犀利了!从乐视看TMT后续走势

近期出现的乐视资金链问题引起了广泛关注。

乐视是国内移动互联网风口的最大受益者之一,因着力构建“平台+内容+硬件+软件+应用”的垂直整合开放闭环生态系统,而受到大量资金的追逐,被称为“中国的苹果”。11月2日乐视手机拖欠供应商账款事件,向外界揭开了乐视资金链紧张问题,进而引发对乐视模式的广泛质疑。乐视作为创业板龙头、TMT上市公司的标杆,市场对其质疑也引发了整个TMT板块的集体崩溃。

从2008年初国务院同意发放3G牌照开始,移动互联网已经发展了将近9个春秋,移动互联网的造富神话使得VC/PE资金蜂拥而入,二级市场高溢价,“市梦率”比比皆是,移动互联网泡沫越吹越大。然而当前移动终端市场饱和,手机网民增速放缓,移动互联网可见的盈利模式已经显现,靠砸钱吸引用户的方式渐渐受到市场质疑,乐视作为移动互联网上市公司的标杆,其崩溃将是国内移动互联网泡沫破灭的开始,也是二级市场TMT估值下杀的开始。

下面我将对比美国互联网泡沫破灭的大环境,结合国内具体情况,对乐视引发国内互联网泡沫破灭的情况进行剖析,并分析其对TMT股票的影响。

一、美国互联网泡沫缘起缘灭

20世纪九十年代美国互联网在政府大力建设互联网基础设施、个人电脑快速渗透的大背景下蓬勃发展。

1.1美国政府大力扶持,建设信息基础设施

信息基础设施是互联网信息快速、顺畅流通的基础,类似于高速公路等基础设施,离不开政府的支持。克林顿总统在竞选期间便主张兴建信息基础设施,入主白宫后更是出台多项措施建立国家信息基础设施。

1.2 路由及web技术的发展

路由器的出现使得局域网互联成为可能,路由器技术的进步解决了互联网信息爆发式增长的问题。1986年,思科推出了第一款多协议路由器,解决了网络互连的问题,主要用于科研、教育机构和企业连接到互联网,网络连接规模较小。随着后续网络流量不断增大,第二代路由器出现,使用Cache进行报文转发,转发性能得到较大提升。20世纪90年代末,互联网高速发展,Web技术更是让IP网络得到了迅猛的发展,用户上网的访问内容得到了极大的丰富,解决了互联网信息爆发式增长的问题。

1.3个人电脑快速渗透

20世纪90年代,美国互联网爆发增长离不开个人电脑的快速渗透。硬件技术飞速进步及操作系统快速完善,加速了个人电脑的普及。Intel的芯片及微软的Windows形成了统一的个人电脑生态,解决了不兼容问题,并且电脑性能和人机交互便捷程度不断提升,美国个人电脑快速普及。

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