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掘金军工系列之二:探秘军工集团和其上市公司

中国军工集团下属共计90家A股上市公司,占A股总数的3.09%。中航工业集团旗下上市公司数量最多,有22家A股上市公司;中船工业集团、中船重工集团等拥有的上市公司数量较少。

解读:军工集团上市公司概览

截止到2016年9月2日, 中国军工集团下属上市公司总市值约为1.85万亿,占A股总市值的3.51%。 中航工业集团下属上市公司总市值最大,约5000亿元;中船工业集团、中国核建集团上市公司的总市值较小;大部分军工集团的上市公司总市值在1000-1500亿元左右。

中国军工集团上市公司数量

中国军工集团下属A股上市公司

1,中航工业

2,航天科技

3,航天科工

4,兵器工业

5,兵器装备

6,中船重工

7,中船工业

8,中国电科

9,中国电子

10,中核工业

探秘军工资产并购

一,军工资产并购重组综述:央企民企四六开,信息化方向占半壁江山

总共225次并购重组中,军工集团上市公司有83次,民参军公司有142次,央企和民企并购重组比例大体为4:6。尤其是2014年以来,民参军公司并购重组比例由63%提升至74%,说明近2年民参军上市公司并购重组增长势头强劲,优于军工集团。

军工上市公司并购重组比例(2009年以来) 军工上市公司并购重组比例(2014年以来)

从交易标的的行业分布来看,信息化占比最高达 53%, 装备制造排名第二占 35%。 分拆来看,央企(军品资产注入)装备制造占比 75%,遥遥领先其他行业;央企(民品资产注入)行业分布较均衡,装备制造占 44%,信息化占 34%;民参军公司收购,信息化占比高达 68%。 央企类资产注入以装备制造领域并购重组为主,民企并购重组倾向于在信息化方向进行拓展。

交易标的行业分布(全部公司) 交易标的行业分布(军品资产注入)

交易标的行业分布(民品资产注入) 交易标的行业分布(民参军企业)

军工领域近年来部分主要并购重组案例

二,民参军并购重组:可重点关注并参与,尤其是信息化方向

1、民参军重组方案可比较显著的改善公司基本面。 通过收购高估值军工资产实现业务转型和市值提升,比较显著的实现基本面改善,较大程度提升公司业绩。

2、民参军公司股东重组意愿强烈。 因大股东可比较明显的受益于并购重组,其将积极寻找优质资产, 推进过程较央企更快。

3、收购标的多为信息化、零部件等优质资产。 民参军公司收购标的多集中于信息化、零部件等领域,这类资产毛利率较高,相比其他类资产更加优质,对公司业绩增厚较明显。

下期预告:【掘金军工系列之三】多角度剖析中国航空工业集团

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