搜狐首页 财经 无心法师2

手机搜狐

SOHU.COM

低油价背景下,沙特的固定汇率制度还能撑多久?

15年来金融市场“黑天鹅”频发,尤其来自于海外,美国加息周期启动,大宗现货商品跌跌不休,而新兴市场汇率暴贬。近日沙特政府公布2015年度财政赤字高达近1000亿美元,同时作为世界第三大外汇储备国,前11个月沙特外储较14年底大降13.3%。

低油价背景下,沙特的固定汇率制度还能撑多久?如果原油价格跌到20美元,对世界有什么影响?现货之家经整理重点解析产油国龙头沙特经济存在的潜在风险。

石油王国深陷困局

1、辉煌的昨天:老牌资源大鳄

沙特阿拉伯经济总量位居世界前列、属于高收入国家。2014年沙特GDP达到7462亿美元,列全球第19位;人均GDP超过2.4万美元,达到美国人均GDP的45%,1986-2014年,沙特年均GDP增速约为4.1%。在石油输出国组织(OPEC)的十三个成员国中,沙特人均GDP仅次于卡塔尔、科威特和阿联酋,远高于其他成员。

连年巨额顺差是沙特经济增长的主要驱动力。沙特是典型的依赖外需型资源性经济体,其经常账户顺差规模长期处于全球前列。2005至2014年,全球最大顺差国几经易主,先后由日本、中国和德国担纲,而在此期间,沙特经常账户顺差稳居全球前5(除09年),与俄罗斯同为顺差最大的资源型经济体。

顺差对沙特经济的重要性远超其他大国。沙特是全球主要顺差国中对外需依赖最强的国家。2010-2014年,沙特顺差占GDP的比重平均达到17.5%,列全球第七位。而排在沙特之前的经济体,经常账户顺差规模均约为沙特的一半以下。因此,在过去5年中,沙特成为全球主要顺差国中对外需依赖程度最高的国家。

产业结构:石油独大。石油相关产业占全部GDP的比例在30%至60%之间波动。如此巨大的波动性源于过去30余年间石油价格的大幅震荡。2014年以来,国际原油价格由100美元/桶持续下跌至35美元附近,沙特石油产业占比也相应从50%迅速下降至2Q15的30%左右。

从三次产业结构来看,原油开采是沙特的支柱产业,占比超40%。为平滑油价变化带来的波动性,我们观察2008年以来沙特的平均产业结构,第一产业占比仅2%,第三产业占比38%。第二产业中,原油与天然气开采占比达43%(其中天然气开采不到3%),炼油产业占3%。

经济结构集中于原油开采产业,同时高度依赖外需拉动经济增长,这两大特征组合起来,构成沙特经济主要的脆弱性来源,也是持续低油价对沙特固定汇率制度形成冲击的大背景。

精选