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中国经济增长缓慢 影响大宗现货市场

2015年很快翻篇,对于大宗现货商品而言,这一年显然表现极为糟糕,更差于2014。在宏观大环境来说,美欧经济其实都处于温和且并未完全稳定的复苏态势之中。

美国劳动力、房地产、零售销售数据年内虽参差不一,但总体偏好。以11月份公布的最新非农数据为例,其新增就业人口21.1万人,不仅高于预期,其薪资也有所增长。作为美联储货币政策调整的最重要经济指标之一,非农的向好令加息步伐加快。而对于年末加息“靴子”的落地,首先市场早就有此预期,这在很大程度上弱化了对大宗现货商品市场的利空影响,不过长期来看,美元强势恐难改,大宗现货商品将继续承压。

欧元区方面,随着2015年下半年希腊债务危机第三轮救助启动,对其经济局势转差的质疑也慢慢淡出市场,而以德法两大经济体为首,欧元区各项经济数据年内温和偏暖。

2015年,经济发展失速主要数新兴经济体:第一梯队中国、巴西、印度和俄罗斯经济增长均弱于预期,其中巴西经济更是陷入衰退。尽管美欧经济温和复苏,但政策面不支持大宗现货商品价格上涨,且大宗现货商品市场重“中国因素”,其经济增长放缓更是打压了包括钢铁、有色、煤炭等在内的各主要大宗现货商品价格。

从2015年中国经济数据来看,CPI、PPI、GDP等数据增长迟滞甚至负增长,而政府对GDP增速的容忍度已经降至6.5%,这些都昭示着经济飞速发展的时代退潮,也将令大宗现货商品进一步承压受挫。

如果说2014年大宗现货商品遭遇了08年金融危机之后最严重和波及范围最广的暴跌,那么2015年,大宗现货商品更是承接了2014年的颓势,在下跌的轨道上愈滑愈快。

大宗现货商品“领头羊”原油价格跌至08年年末水平。美原油目前持于37美元附近一线,而年初时为63美元,跌幅达四成,与08年年中140美元以上的高价更是不可相比。

整个2015年,原油价格并未有像样的反弹,欧佩克基于抢占市场份额的考虑在减产与不减产之间僵持不下,在大环境疲弱的境况下,令油价不断刷出新低。

宏观环境偏弱,原油价格下跌的影响广泛且巨大,与其同样具有强金融属性的贵金属和有色金属铜价格难避跌势。

现货黄金价格年末收于每盎司1080美元附近关口,较之年初价格下跌近100美元,但这一跌幅是基于2012年四季度以来大走势已几乎单边下行的情况之下。也就是说,自12年四季度至今,黄金价格仍在往更低谷下行。白银价格走势与黄金相似,目前维持在每盎司14美元附近。

有色金属价格走势首要看铜。伦铜年内下跌超1500美元/吨,伦铝、伦铅、伦锌价格均跟跌。事实上,在1月-4月末,有色金属曾迎来一波小幅上涨,但需求旺季过后,价格很快跌回下行轨道。据悉,能源成本在矿业运营总成本中可占到三成左右,油价疲弱,其它大宗现货商品价格的逆势反弹也难以持久。在2015年里,有色金属也常常有零星矿商发布消息将要减产,或者联合多家企业减产,但由于需求低迷,供应略减对价格提振有限,年尾部分有色金属价格虽然稍有回温,但对于涨势的持续性并不看好。

宏观大环境也直接地影响到了钢材市场。国内钢材期货价格基本从2011年四季度开启跌势。上期所螺纹钢最低触及1600元一线,与年初相比下跌了900元/吨,而2011年高点更曾达到5000元/吨以上。

2015年,“雾霾锁城”的情况尤在我国东北、华北地区屡见不鲜,这使得民众环保意识再度抬头,炼钢成为矛头所指,为人所诟病。与钢铁同为重污染行业的煤炭年内价格跌幅亦大。期货市场上,郑商所动力煤价格不断创出上市以来新低,最低跌破300元/吨整数关口。

钢铁和煤炭产业在华北多地属于支柱产业,但由于环境污染严重、民众怨声载道,年内政府在整治中也下了狠功夫,后市减产、压产恐成常态。而清洁能源概念的深化则使得煤炭行业增量受到严格控制。1-11月,全国累计生产原煤336779万吨,同比下降3.7%,且单月同比降幅与累计降幅较上月均有所扩大。

其它大宗现货商品期货品种化工、橡胶、农产品等价格也齐齐下挫:郑商所甲醇价格先扬后抑,年末收于1700元/吨一线;上期所天胶最低刺穿万元关口;金融属性较弱、更受季节性需求驱使的农产品价格也是跌多涨少,大商所大豆、玉米价格年内一度反弹,但总体仍收跌。

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