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中国医药第一股:恒瑞市值突破4000亿!

来源:投中网、药融圈

10月28日,恒瑞医药(600276.SH)股价再创纪录,盘中一度达到91.15元/股的历史新高,市值首次突破4000亿元。截至该日收盘,股价报91.08元/股,涨幅超4%,市值为4028亿元。

今年以来,恒瑞医药颇受市场青睐,累计涨幅接近108%。此前一交易日,该股更是大涨近6%。这背后是恒瑞医药稳定的业绩增长,以及市场对创新的认可。

恒瑞医药此前发布的三季报显示,今年前三季度公司实现收入169.45亿元,同比增长超36%;净利润37.35亿元,同比增长达28%。今年第三季度,该公司营收同比增长约47%,净利润同比增长超30%,环比也分别同比增长达37%、8%,相较以往表现突出。

这很大程度上受恒瑞医药创新产品卡瑞利珠单抗(商品名艾立妥)在今年7月发货推动所致。该产品是恒瑞医药上市的第五个创新药,获批适应症复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤。该产品还有关于肺癌、肝癌、食管鳞癌的三个适应症已提交上市申请,且均已纳入优先审评,有望在明年获批上市。

恒瑞医药副总裁张连山此前称,卡瑞利珠单抗的推广销售会通过肿瘤事业部开展,不会为其建立单独的销售团队。新品上市在一定程度上也推动恒瑞医药销售费用持续增长,今年前三季度达到61.64亿元,同比增长约33%,占公司营收的比重达到36%,其中今年第三季度销售费用同比增长达36%,系最近五年内单季度增速最高。

此外,值得一提的是,恒瑞医药今年前三季度研发费用达28.99亿元,同比增长约67%,占同期营收的比重达到17%,绝对数额与占比再创公司新高。目前,恒瑞医药还有约十余个产品处于三期临床,未来将进入密集收获期。

恒瑞医药董事长孙飘扬不久前透露,已经砍掉一批普通仿制药项目,只做创新药和有核心价值的高端仿制药。这意味着该公司将加快向创新药企转变,未来会投入更多资金用于研发。据了解,恒瑞医药今年研发投入将突破30亿元。

在仿制药面临集采压力而越发重视创新的当下,恒瑞医药持续的研发投入,虽然短期内影响了更高的利润增长,但从市场表现来看,受到了认可,从而为其带来了估值溢价。

但未来恒瑞医药要想突破5000亿市值,意味着其股价至少还需要24%的上升空间,在目前已经获得较高估值的情况下,面临不小挑战。

恒瑞医药前9个月业绩:营业收入169.45亿元,同比增长36.01%;归属于上市公司股东的净利润37.35亿元,同比增长28.26%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润35.36亿元,同比增长27.25%。研发费用28.99亿元,同比增长66.97%。(2018 年累计投入研发资金 26.70 亿元人民币,比上年增长 51.81%,研发投入占销售收入的比重达到 15.33%。)

医药企业 2018年度研发投入(人民币)
百济神州 45.57
恒瑞医药 26.70
复星医药 25.07
中国生物制药 20.88
上海医药 13.89
石药集团 13.53
华润医药 12.50
信达生物 12.22
天士力 12.02
科伦药业 11.14
海正药业 10.34

注:药融圈数据 ,Pharnex Datamonitor发布;数据仅供参考,部分企业具体药物研发板块投入未细分。

关心的问题:卡瑞利珠单抗(PD-1),2019年7月22日正式上市,预计到9月30日,2个多月销售额预计3-4亿元。此前预计的是全年6-7亿业绩。

恒瑞医药成立于1970年,全球员工20000多人,在美国、欧洲、日本和中国多地建有研发中心或分支机构,打造了一支3600多人的研发团队,其中海外员工300多人。

公司目前已有5个创新药艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭注射液、吡咯替尼和注射用卡瑞利珠单抗获批上市,1个创新药申报生产,并有多个创新药在美国开展临床。

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