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打造更高效更开放的中国债券市场 中国债券市场国际论坛综述

近年来,中国银行间债券市场规模日益扩大,产品类型不断丰富,市场流动性、活跃度提升,市场参与者类型不断丰富。1月17日,中国人民银行副行长朱鹤新在中国债券市场国际论坛上表示,回顾中国债券市场实现从无到有、从小到大的跨越式发展,主要动力还是来自改革和开放。

如何进一步推进中国债券市场改革再出发、便利境外投资者进一步参与中国债券市场,成为本次论坛的重要关注点之一。在论坛主旨演讲环节结束后,围绕“全球视野下的中国债券市场”“改革再出发——打造更高效、更开放的中国债券市场”“境外机构在中国债券市场融资”三个主题的圆桌讨论依次举行,嘉宾分享了参与中国债券市场改革开放的经验,共同探讨了如何建设更加开放、透明、安全、高效的中国债券市场。

中国债市国际影响力进一步提升

在“全球视野下的中国债券市场”讨论环节,彭博全球指数负责人史蒂夫·伯克利(Steve Berkley)表示,彭博当前正在研究将中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数的问题。2017年,彭博推出了两个“+中国”的全球指数(“全球综合+中国指数”和“新兴市场本地货币政府债券+中国指数”),当时也提出在解决了相关问题的前提下,将于2019年4月开始正式将中国债券纳入彭博巴克莱全球综合指数。

但史蒂夫·伯克利称,在实施券款对付结算(DVP),实现批量交易在不同投资组合之间的分配以及明确税收政策已经实现的前提下,国际投资者又提出了另外一些运营方面的顾虑。他表示,彭博希望在中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数以及其他国际主流指数的过程中,作出更加周全的考虑。

领航基金董事总经理、亚洲投资组合总监浦彦(Pu Yan)表示,如果中国债券能够被纳入彭博巴克莱全球综合指数,有利于投资的多样化。在她看来,投资多样化有利于分散风险,有利于坚持长期投资,这对中国债券市场实现高收益、分散风险均会起到正向作用。

中国工商银行金融市场部副总经理王海璐针对债券市场结构以及流动性的改善提出了三点建议:第一,引入国际评级机构,这有利于人民币债券的国际化和评级的透明度;第二,建立保护投资者的机制;第三,提高国债发行的灵活度,这有利于改善市场的流动性。

债券通的“聚光灯”效应

在“改革再出发——打造更高效、更开放的中国债券市场”圆桌环节,国家开发银行资金局副局长臧健表示,境外投资者初入中国债券市场时,对于市场体系、规则制度等情况较为陌生,在此情况下,建议提升债券型指数基金的作用与功能。他表示,国开债规模大、流通性好、信用等级较高,可以成为这类基金的基础产品。臧健称,下一步,将在人民银行金融市场司的指导下继续推进ETF基金,完善基金的申购、赎回等相关配套机制,以提升金融市场交易的便利性。

中国农业银行金融市场部副总经理胡艳表示,2017年债券通的推出,将中国债券市场对外开放置于“聚光灯”之下,引起境内外机构的广泛关注。在谈及与境内外投资者交流的心得体会时,胡艳表示,市场流动性、外汇以及债券通项下品种的进一步丰富,成为投资者较为关注的问题。她表示,中国债券市场对外开放是一个不断深化改革的过程,同时持续推进改革才能迎来更高质量的开放。

上海清算所总经理周荣芳也提及了债券通的重要性。她建议,在债券通框架下可积极扩大交易品种,尽可能在条件成熟的情况下,推出更多符合市场需求的产品。

对于跨境人民币支付,人民币跨境支付系统(CIPS)运营机构总经理许再越表示,将其定位为“后台的后台,基础的基础”。他称,无论是贸易还是金融资产交易发生的支付,均需要支付通道的支持,使得资金真正划付。在许再越看来,债券通中直接参与的清算行较少,如何使得清算行在跨境人民币流通支付过程中发挥更大作用,是其现在正考虑的课题,相信部分解决措施和方案将于不久后推出。

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