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Bitfinex的破产妄想

Bitfinex的盈利能力依旧可观,Tether的市场定位以及市场需求依旧存在。原来并不是USDT带给BTC流动性,而是BTC使得USDT产生流动性。

作者 | 洪福川

编辑 | 大东

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日进斗金的Bitfinex

2017年全球最大的BTC交易所Bitfinex净利润超过10亿美元。截止2018年10月18日,Bitfinex在2018年交易额已经累计达到2300亿美元。

Bitfinex最核心的盈利点在于交易手续费,而其又采用了手续费阶梯制,在平台不同的交易金额可以获得不同程度的手续费减免,在行业内的竞争力也很强。投资者在交易所中扮演两种角色,分为订单接受者和做市商两种,其中做市商手续费在0%-0.1%之间,接受者的手续费在0.055%-0.2%之间,因为做市商可以增加市场的流动性和深度,所以相应的福利也比较高。

由于要达到0%手续费的门槛较高(30天内交易达到750万美元),并且与接受者手续费相比差异较大,所以交易手续费折中取0.08%(30天内做市商达到100万美元或接受者达到10亿美元)进行计算。

从2018年至今,Bitfinex的收入记算为:2300亿美元交易量*0.08%交易手续费*2=3.68亿美元。

光在交易手续费的收取上,Bitfinex在2018年保守估计可以达到5亿美元。

除了正常交易,Bitfinex还提供了Margin交易(相当于融资交易),通过融资融币服务并向投资者收取随市场波动的利息。

故Bitfinex一年的净利润将会高于5亿美元。

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为Tether提供零成本资金的USDT

目前已有很多证据证明Bitfinex和Tether具有相同控制人,那么可以简单理解为两者一体,具有相同的利益。

Tether公司盈利的方式有两种:

1、USD保存在银行获得的利息。

2、用户提取USD时需支付5%的手续费。

这样赚钱似乎不够快,那么加入全球加密数字货币交易量排名前几的交易所Bitfinex呢?

托尼老师拿着手上的1000美元在Bitfinex上换取了1000USDT,Tether公司将1000USDT发送给Bitfinex并收到Bitfinex转账的1000美元。

这个时候,Tether持有1000美元现金,托尼老师持有1000USDT。

Tether公司这个时候有几个选择,将现金存入银行获取利息收益,或者用于购买加密数字货币。存入银行属于常规操作,不再进行讨论。

如果购买加密数字货币,那么还有两个选择,一个购入USDT,一个购入除USDT之外的加密数字货币。

1、如果在市场上购入USDT,那么Tether还需要发行1000USDT以满足该需求。这就是像是一个死循环,Tether增发了大于账上拥有USD数量的USDT。只要场上相信USDT的人还足够多,增发便不容易被发现。

2、如果在市场上购入除USDT之外的加密数字货币(如BTC),那么Tether相当于用零成本融到1000美元用于投资加密数字货币。

当然,传统银行的玩法也适用于Tether,但是目前Tether流动量也就22亿美元,还饱受合规性问题的质疑,相信Tether是不会采用传统银行的玩法来给自己找麻烦。

USDT相当于为Tether提供了零成本的资金,只要不发生挤兑以及信任危机,那么这个游戏就可以一直玩下去。

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USDT的使用人群

不是所有国家都需要使用USDT购买数字货币,使用USD也可以购买数字货币。USD比USDT来得更加稳定。

USDT的蓬勃发展可以说是法币和数字货币之间存在阻碍,精准定位目标受众所催生出的数字资产。

局限于区块链圈子,使用USDT的用户分为两类人,一类是法币兑换受到国家监管地区的用户,另一类为将未合规资金用于其他用途的用户。

其他受监管稳定币(如GUSD、PAX)无法取代USDT在第二种用途用户心中的地位。

(图片来源:CoinMarketCap)

2017年9月之后,USDT的暴涨是因为第一类用途的用户暴涨所导致。

USDT的存在更适合衡量受监管地区的存量资金和后续入场资金。

2018年10月16日,“USDT暴跌”登上了百度搜索实时热点第一名。USDT开始进入大众的视野?暂时无法确定,如果答案是“是”,那么用户群体将会成几何上升。人们对于美元稳定币的需求远远大于币圈对USDT的需求。

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真真假假,锚定是个伪命题

在认识到USDT的使用人群之后,再回过头来看待这场USDT的暴跌以及BTC的暴涨。

USDT暴跌时BTC暴涨,整体上能够换取的法币价格相差不大,这反而证明了BTC相对来说更加稳定。Coinbase等国外主流大交易所并未参与这场暴涨,反而是使用USDT的交易所无一例外的都发生了暴涨暴跌的情况。

(图片来源:CoinMarketCap)

Bitfinex的BTC价格高出其他交易所200美元。可能最大的原因是Tether将大部分USD用于购买BTC,并且数量还不少。

(数据来源:searchain.io)

Bitfinex的冷钱包在一个月内持有BTC数量从22万降低至14万个(8万个BTC市值约为5.2亿美元)。

Bitfinex的BTC价格高于市场价,USDT的价格低于1美元。最大的收益者便是Tether公司以及短时间的搬砖者。

Tether卡紧USDT赎回USD的门,宽进严出,将水流导向OTC。

而OTC市场受到供需的影响更加强烈。当市场需求强烈时,USDT相对美元溢价提升,当市场冷淡时,USDT相对美元溢价降低。但是由于时间成本、兑换成本、现实汇率,USDT的成本会高于一段时间内的平均汇率。

当市场恐慌,群众会不顾一切抛售手中的筹码,毫不在乎手上的USDT的成本以及考证Tether是否能够偿还足够的USD。

原本发行1000USDT的Tether如今只要使用9折的美元(900USD,1USDT=0.9USD)购回。搬砖党将其他平台的BTC拿至Bitfinex售卖,待汇率或币价差距被磨平,套现离场。

建议还是将手中的USDT转入Bitfinex,这个历史悠久的交易平台至少还拥有强大的盈利能力作为保障。

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