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中间价强势走高 人民币汇率能否绝地反击?

昨日(9月13日),中国外汇交易中心公布数据,人民币对美元汇率中间价报6.8488,较上一个交易日上调58个基点,升幅创2018年9月4日以来最大。近期,人民币中间价始终保持上行态势。

对此,业内专家表示,虽然9月份人民币还存在一定的贬值压力,但是第四季度会逐步回升至6.75附近。目前,市场波动乃是正常现象,也是汇改的必然结果。

而我们却认为,目前人民币汇率处于双向宽幅震荡中,暂无单边升值和贬值的可能。而出口企业应利用金融衍生工具规避外汇风险,类拟给汇率风险投保,用固定费用锁定市场波动,做好以不变应万变之准备。

应该说,近期人民币汇率走得还算平稳,一举扭转了之前的单边下跌之势。这主要有以下二个原因造致的:一方面,昨日汇率上调主要是受外部美元指数回调导致。近日,美元指数再次跌至95下位,跌幅达0.24%,带动人民币汇率小幅反弹,稳在6.85附近。美元指数多次从95以上跌落,说明市场在等待美元指数的消息。

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另一方面,我国政府多次向市场喊话,要稳定汇人民币汇率,给市场做多者以信心。9月7日,国务院金融稳定发展委员会召开第三次会议提出,继续有效化解各类金融风险,既要防范化解存量风险,也要防范各种“黑天鹅”事件,保持股市、债市、汇市平稳健康发展。

对此,我国央行正不断释放出稳定汇率的信号。从之前动了上调外汇 风险准备金率 再到拿出逆周期因子调节工具。与此同时,还包括公开讲话,以及加强对跨境资本流动真实性和合规性的管理,防止跨境资本无序流动冲击汇率稳定等手段。

事实上,在经历了这次房地产调控之后,人民币汇率暂时止跌企稳,至少短期内人民币“破7”的概率不会很大。但是,也不能忽视,9月底美联储加息,中国出口将受到贸易保护主义影响,汇率仍将有较大下行压力。目前土耳其、巴西、阿根廷等国家都受到了美联储加息预期的影响,经济惨遭冲击,以及股汇双杀的的局面。

未来人民币汇率能否绝地反击?多数专家认为,人民币汇率不可能一直贬值,第四季度会有大幅度反弹。而我们却认为,人民币汇率能否稳定在目前点位,取决于三大因素:

第一,中国央行的货币政策是否会偏向宽松?从近期来看,如果后续货币政策偏向宽松,比如美联储加息时,我国央行宣布降准或MLF,那人民币汇率很可能会出现大跌。在通常情况下,人民币汇率一定会保持在8.5上下波动。

第二,要看央行稳汇率的决心。目前中国有 3.1 万亿美元的外汇储备。如果央行觉得人民币汇率小幅贬值,对中国出口贸易有利,那么在人民币汇率下跌时不再采取拯救措施,人民币汇率会有大的波动。

而如果中国央行希望把人民币汇率稳定在目前区域,默认目前是人民币汇率的底部区域,主要是为了推动人民币国际化进程,人民币汇率将会在6.85一线进行横盘。必竟人民币汇率的稳定,则有利于国际化进程的推进。

第三,美元指数究竟能否走稳?很多人认为近期美元指数上攻乏力,已初露疲态。不过,我们认为有二个因素催生美元指数走强;一是美国国内的各项经济数据支撑美元指数向上攻击。同时,美联储新一轮加息和缩表,将进一步提振美元指数走强。

二是欧洲央行目前货币政策偏向宽松,没有收紧的预期,欧元贬值似乎还要继续,非美货币下跌,必将会拖累人民币汇率的走强。所以,未来美元指数能否走强很关键。

近期,人民币汇率被稳定在一个区间内震荡,在等待方向性选择。如果后续美元指数持续走弱,国内货币政策偏紧,那么人民币汇率将会进一步走高。

但如果货币政策偏松、美元指数开始走强,就要看中国央行坚守6.85一线的决心。如果决心死守,那么人民币汇率也无下跌空间。但若是放任人民币汇率贬值,那么,人民币汇率则还会有较大下跌空间。

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