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中石科技(300684)快评:旺季来临,看好下半年持续高增长

中石科技(300684)快评:旺季来临,看好下半年持续高增长

半年度业绩增长符合预期,主营业务持续增长

17年上半年公司亏损25.68万元,公司预计2018年半年度归属于上市公司股东净利润为4000-4500万元,较上年同期实现扭亏为盈。主要原因为:公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略,为客户提供优质量产品和周到的服务,从而得到公司新老客户的认可,使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。我们认为随着导热石墨产能的进一步释放公司业绩有望持续高增长。

旺季来临,上游材料端最先受益

苹果第三财季财报营收预期高于前几年同期,预计新上市机型超过半数需要使用大量石墨,同时用量较去年有所增加。备货季导热石墨最先受益,我们反复从产业链验证,屡次强调今年导热石墨的机会,公司的导热石墨产能相比去年扩充一倍,产品线日渐丰富,非A客户业务拓展顺利。公司作为上游核心材料供应商的优秀代表,随着A客户新机对导热应用需求的进一步增加,公司的研发优势和技术能力以及产能优势开始逐步展现。今年导热产品大概率呈现爆发之势。

继续看好公司业绩持续高增长,维持“买入”评级

看好公司产能持续扩充,同时下游备货旺季来临,公司有望最先受益,业绩有望持续爆发。

预计18/19/20年净利润2.05/2.76/3.60亿元,EPS 2.36/3.18/4.15元,同比增长149.6%/34.5%/30.4%。当前股价对应18/19/20年PE 33.4/24.8/19.0倍。维持“买入”评级。

风险提示:

1, 公司产能扩充不达预期;

2, 消费电子下游需求不达预期;

3, 导热石墨行业产能过剩,产品价格下滑;

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