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一财研选|油价站稳60美元,这个行业有望低位“加油”!

第一财经
01-14 19:40
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2018年1月14日目录

油价上涨推动通胀预期升温,贵金属增持意义显现(国泰君安)

油价站稳60美元,这个行业有望低位“加油”!(银河证券)

移动游戏市场那么大,未来成长性如何?(中原证券)

“二胎”时代来临,不仅仅是乳制品畅销,还有图书!(海通证券)

基因检测已处爆发前夜,这些公司在研产品望成“爆款”(中信证券)

1.油价上涨推动通胀预期升温,贵金属增持意义显现(国泰君安)

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国家发展改革委12日称,按照现行成品油价格形成机制,自2018年1月12日24时起,国内汽油、柴油价格每吨分别提高180元和175元。这是2018年内成品油价格的首次上调。国家发改委价格监测中心的分析报告认为,近期国际油价涨速过快,若中东局势保持稳定,短期国际油价或有一定回调;若伊朗等地缘政治冲突升级,国际油价或将迎来进一步上涨。

国泰君安指出,油价上涨或将进一步推升美国通胀预期。目前国际油价已经站稳每桶60美元以上的高位,在地缘局势变化和美国石油钻探活动下滑的态势下,美国国内的通胀预期或将被进一步抬升。后QE时代,在美国加息步伐稳定,国际资本抛售美债叠加能源价格上涨带来的输入型通胀将进一步推动真实利率下行,从而带来贵金属的增持的意义。

通过对金银行情历史地梳理,国泰君安发现金银在统计学上呈现:1)金银价格高度相关,银价涨跌幅往往较金价涨跌幅更高,大概是金价的1.5~3倍;2)金银比达到顶峰后(80倍左右),金银价格大概率迎来一次同步上涨的牛市行情。目前全球伦敦金/伦敦银现货比值已经接近80,处于近20年来的极值。因此, 国泰君安认为随着通胀预期升温,黄金价格将上涨,而白银价格涨幅将更大,从而修复金银比。

国泰君安认为在弱美元的情形下,未来油价将进一步催化通胀预期,从而带来贵金属的进一步走强,贵金属标的将直接受益,增持标的为兴业矿业(000426.SZ)、紫金矿业(601899.SH);受益标的为银泰资源(000975.SZ)、山东黄金(600547.SH)。

2.油价站稳60美元,这个行业有望低位“加油”!(银河证券)

银河证券预计全球原油消费量在2017~2019年复合增速有望达1.5%。比较了全球GDP增速与原油消费量增速数据,两者相关性系数为0.8,呈现较强的正相关性。根据世界银行对全球GDP增长预测数据,预计2017~2019年全球原油消费量增速分别为1.3%、1.6%、1.6%。

在供需及油价方面, 银河证券预计2018年供需加速平衡,油价有望继续走高,连续两年的资本开支下滑将使传统油气产量不足,页岩油产量受压裂能力限制;沙特等OPEC国家财政压力较大对油价诉求较高、限产动力足。

银河证券认为,行业复苏从石油公司传导至油服及设备板块。原油价格自2016年初触底以来,价格已恢复至60美元/桶以上,综合型石油公司业绩率先反弹,主要受益于炼油业务板块。上游业务(主要是勘探生产)方面,原油产量维持高位、盈利改善也较为明显。

银河证券指出,行业复苏已传导至油服及设备板块。斯伦贝谢、哈里伯顿等受益于高景气度的北美页岩油开发,业绩增幅较大;国内油服公司营收大多增加,业绩方面由于汇兑损失、海外业务拓展水平差异等原因表现不一,订单多数增长较快,行业拐点特征较为明显。

此外,银河证券还指出中国进入天然气时代,页岩气开发技术已成熟未来有望加速。《能源“十三五”规划》提出,“十三五”时期天然气消费比重力争达到10%,比2016年增长近70%。另外,“煤改气”也推动天然气消费量增长。中国作为页岩气储备大国,随着技术成熟未来开发有望加速。

银河证券看好杰瑞股份(002353.SZ)、惠博普(002554.SZ)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等产品竞争力较强且海外市场开拓较好的公司,关注石化机械(000852.SZ)、石化油服(600871.SH)、通源石油(300164.SH)、博迈科(603727.SH)、恒泰艾普(300157.SZ)等相关企业。

3.移动游戏市场那么大,未来成长性如何?(中原证券)

中国数字娱乐产业年度高峰会于日前在福建厦门召开,期间发布了《2017全球移动游戏产业白皮书》。根据数据,2017年中国成为全球最大的移动游戏市场,移动电竞成为行业新爆发点。

就此,中原证券指出,全球移动游戏市场规模有望在2019年达到522亿美元,2013~2019年期间CAGR(复合年均增长率)为20.09%;国内移动游戏市场发展呈现理性态势,人口红利减弱,正在步入成熟期;2016年我国手游市场规模为100亿美元,位列全球第一;国内移动游戏用户数量为5.28亿人,随着移动游戏普及率的增高,预计仍有提升空间;用户付费方面,2016年国内移动游戏用户付费率达到75%,平均ARPU(单用户平均收入)值为155.2元,随着用户付费意愿和消费水平的提高,付费率和ARPU均存在上升空间,存量市场存在机会;未来内容创新和研发能力将成为游戏厂商核心竞争要素。

联讯证券表示,由于国内游戏市场进入红海阶段,国内游戏市场加剧,游戏出海成为国内游戏厂商的新趋势。根据伽马数据推算,2018年国产移动游戏海外收入将接近100亿美元大关,增长潜力巨大。随着近年来移动游戏出海兴起,海外增量市场被逐步开发,海外增量市场有望助力国内移动游戏厂商收入实现高速增长。

联讯证券认为,虽然目前国内移动游戏用户规模已达饱和状态,但随着国内玩家移动游戏付费意识和意愿的提升,国内移动游戏APRU值和付费率在显著提升,国内移动游戏存量市场规模仍有望保持高速增长态势。随着近年来移动游戏出海兴起,海外增量市场被逐步开发,海外增量市场有望助力国内移动游戏厂商收入实现高速增长。个股方面,重点推荐国内移动游戏行业龙头 三七互娱(002555.SZ)以及游族网络(002174.SZ)。

中原证券认为目前网络游戏概念板块估值较高,考虑到其具高成长性和较强盈利能力,故首次给予“同步大市”投资评级。推荐关注:三七互娱、完美世界(002624.SZ)、中文传媒(600373.SH)。

4.“二胎”时代来临,不仅仅是乳制品畅销,还有图书!(海通证券)

根据北京开卷发布的《2017年中国图书零售市场报告》,2017年中国图书零售市场总规模达803.2亿,同比增长14.55%,增速相较2016年有所回暖。其中,传统实体书店销售收入344.2亿元,增速由负转正(+2.33%);网上书店销售收入459亿元,仍保持较高增速增长(+25.76%)。2013~2017年间网上书店销售收入连续五年保持20%以上的高增速,2017年网上书店图书销量占比图书销售市场达到57%,对图书零售市场增长的贡献占比达92.32%,现已成为国内图书零售市场发展的核心驱动力。

海通证券从量价角度分析,二者对于图书零售市场增长贡献较为接近。

2017年,全国图书零售市场销售品种数达189.36万,同比增长8.19%。

海通证券认为,和其他传媒内容相类似,国内图书市场也呈现较强的头部效应,2014~2017年,TOP1%和TOP1万(占比约5.3‰)的图书品种码洋贡献占比均呈上升趋势,2017年二者占比分别达51.70%和42.16%。在2017年各月的图书畅销榜榜单中,虚构类图书中总体榜单变动率较低,头部书籍如东野圭吾的《解忧杂货店》曾于2017年多月蝉联位居畅销榜榜首。

海通证券指出,少儿图书品类表现亮眼,成为图书市场增长主要推动力。2017年少儿图书占图书零售市场的码洋比重达24.6%,依然是最大的细分品类,对整体图书零售市场增长的贡献超过三分之一(37.6%)。少儿图书在越来越多的实体书店中发挥着重要作用,2012~2017年少儿图书占销售25%以上的实体书店比例直线上升,从10.85%提高到26.4%。

海通证券认为,当前85/90后父母的消费意愿远高于70/80后父母,且随着我国二胎政策的全面放开,未来人口红利有望助推少儿图书消费,综合来看未来我国少儿图书仍有较大发展空间。

从行业整体来看,海通证券指出,近三年全国图书零售市场仍保持两位数增长,随着网上书店的快速发展和少儿图书需求的进一步扩张,预计未来图书零售市场增速有望持续回暖。当前出版行业公司整体估值水平较低,半数以上出版类上市公司2017年一致预期PE在20倍以内,具有较强安全边际。但出版类公司大多为国企公司,选股层面在关注基本业务发展的同时,也要关注公司的国企改革推进进程。 海通证券推荐关注长江传媒(600757.SH)、中南传媒(601098.SH)、皖新传媒(601801.SH)、新经典(603096.SH)。

5.基因检测已处爆发前夜,这些公司在研产品望成“爆款”(中信证券)

近年来我国的癌症患者和死亡病例正以严峻的形势增加,2015年我国癌症总发病数已达429.16万例、总死亡281.42万例,抗癌需求逐年加大。

肺癌是我国负担较重、检测技术相对成熟、治疗相对闭环的疾病,结合海外市场的审批情况和国内绿色通道的产品申请, 中信证券指出肿瘤基因检测在国内处于爆发前夜,其中肺癌基因检测市场有望借创新推动快速成长。据保守测算预计,我国每年新发肺癌患者对应的增量市场规模至少为22亿元,市场容量可观。

在现有的一系列检测技术中,液体活检相比组织检测具有创伤小、可实时监测等明显优势,尤其肿瘤液体活检相较于组织活检在侵入性和标本可获得性上是质的飞跃,临床需求巨大。

中信证券指出,目前技术较为成熟、研究最为广泛的液体活检对象主要为CTC和ctDNA,其中,针对ctDNA的技术平台中突变扩增系统(ARMS-PCR)有望最先打开临床应用,而NGS平台则具有可检测未知突变且检测基因数量不受限制的明显优势,成为近年来产品进行注册审批的核心平台之一,未来发展前景巨大。

个股方面, 中信证券建议关注艾德生物(300685.SZ)、北陆药业(300016.SZ)、华大基因(300676.SZ)和贝瑞基因(000710.SZ)等有望受益创新审批的公司。

在液体活检领域,国内此前已获批的艾德生物的主要产品是“人类EGFR基因突变检测试剂盒(荧光PCR法)”是基于ARMS-PCR平台,目前已获得我国CFDA批准上市和欧盟CE认证。目前公司基于Super ARMS平台的EGRF基因突变检测试剂盒已进入绿色通道,其对于血浆样本EGFR突变检测的灵敏度可达0.2%,一旦获批有望成为液体活检市场的“爆款”。

此外, 北陆药业持有21.40%股份的世和基因聚焦NGS和ctDNA领域,自主研发的新一代高灵敏NGS血检技术大幅提升了ctDNA的检测灵敏度。该公司目前已累积超过60000例中国肿瘤NGS样本数据库,并与全国400多家三甲医院和肿瘤专科医院开展合作,竞争优势明显。目前世和基因自主研发的“肺癌靶向药物基因突变检测试剂盒(高通量检测法)也已进入绿色通道,有望受益创新审评机制的落地。

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